Smart Money：投資房託做另類業主

置富產業信託早在○三年八月已在新加坡交易所上市，今次在港介紹上市，基金收入主力來自旗下14個商場物業。REITs以單位信託形式組成，投資於不同的房地產項目上，如商場、停車場、辦公室、酒店等，主要回報收入為租金，讓沒有參與房地產投資的，也可獲得類似物業租金、資本增值等回報。

回報介乎股債之間

REITs的業務重點明確，因信託守則規定，不可從事房地產方面以外業務，或擁有重大的非房地產資產。另外，各個財政年度須向基金單位持有人分派不少於其可分派收入之90%，負債比率也不可超過45%等。因此，理論上投資REITs的風險和回報介乎於股票與債券之間。

不計置富，本地已有7隻REITs上市，大家較熟悉的領匯（00823）便是首隻於港交所掛牌的REIT（○五年十一月），而已決定取消上市地位、今日為最後交易日的睿富房產基金（00625），是第七隻掛牌的REIT，但上市日期已經要追溯至○七年六月。

投資REITs一般是因為其較高息率，從附表可見，最高及最低息率的分別為陽光房地產（00435）的11.48%及領匯的4.79%。當然，息高但價跌，也隨時會得不償失，所以投資者應計算包括股息再投資在內的總收益率。○八年全球大冧市，正好測試REITs的抗跌能力。○八年恒指跌幅達45.64%（計及股息再投資），領匯同期跌約兩成跑贏同儕。至於估值，今年預測市盈率最高及最低的分別為冠君（02778）及富豪產業（01881）。

加息削弱REITs吸引力

大福證券資料研究董事總經理麥德光指出，投資REITs在現時低息環境仍然吸引，惟要小心當日後市場加息，REITs的吸引力會被削弱，價格受壓。

穩陣收息 首選領匯

麥德光續稱，若投資者想穩陣收息，他相信領匯（00823）仍是行業中的不二之選，雖然其息率較同業低，但始終規模最大，業務分散，前景較看好。

萬潤安柏董事沈慶洪表示，較值得留意的REITs為領匯、冠君（02778）及越房（00405），且認為若長線投資者對現息率滿意，現價已可考慮，因相對高息的REITs抗跌較好。至於置富，他認為當息率逾5厘，及新上市沒有蟹貨下，可作考慮。不過，若明日掛牌時已被炒高，便要慎防高追風險。

大福 麥德光

萬潤安柏 沈慶洪

房託旗下物業配對

投資先求知，分析REITs應先了解它們各自擁有的物業組合，以下你可猜出多少個？

1）慈雲山中心及龍翔中心等全港180項零售及停車場設施

2）泓富廣場、都會大廈等7項物業，屬長實（00001）旗下

3）廣州的財富廣場及維多利廣場等

4）朗豪坊及花旗銀行廣場兩項物業，由鷹君集團（00041）分拆出來

5）上水中心購物商場、新都城一期等20項寫字樓及零售物業，恒基地產（00012）間接全資附屬

6）富豪機場酒店、麗豪酒店、富豪環球東亞酒店（位於上海）等，本港第一個酒店產業信託

7）紅磡都會商場、馬鞍山廣場等共14個購物商場及泊車設施物業組合，早於○三年在新加坡交易所上市

答案：

1）領匯房產基金 （00823）

2）泓富產業信託 （00808）

3）越秀房託基金 （00405）

4）冠君產業信託 （02778）

5）陽光房地產 （00435）

6）富豪產業信託 （01881）

7）置富產業信託 (00778）