中國製藥（01093）業績增長不明顯，而報告語氣樂觀，市場仍在炒醫改，公布前已有頗佳表現，公布後稍為反覆，仍企於高水平。
中國製藥去年純利9.7億港元，增長3.2%，每股純利63.24仙，派息24仙，增加20%，遠高於純利增加，視作管理層對前景的信心。
維生素C系列仍是主業，海外市場需求略為下降，而市場供求保持平衡，價格仍在高位運行，去年銷售額上升3%，而經營溢利則升14.6%，值得注意的，去年首三季的經營溢利仍增27.8%，全年只增14.5%，即第四季減少22.9%，首三季的經營溢利率為52.1%，第四季已降至43.6%。
維生素C方面有好消息，繼上年取得法國GMP認證外，去年獲日本GMP認證，今年二月通過美國FDA現場檢查，為中國唯一可進軍國際醫藥高端維生素C生產商。
過去分列為青霉素及頭孢菌素已歸納為抗生素系列，去年銷售跌7.2%，經營溢利急跌85.6%至3,251萬元，首三季則虧損4,907萬元，已有改善，市場產能仍然過剩，售價疲弱，而中國製藥的市場份額不受影響，而有效地降低生產成本，是業績於第四季改善的因素。
成藥銷售升10.1%，經營溢利升14.5%，隨着醫改，已成立專門銷售隊伍，主力開拓集團為鄉鎮衞生院及社區衞生服務中心的終端市場，以提高市場佔有率，重點進行抗生素類、心血管類及抗腫瘤類藥品的創新與研發，並開展藥品的國際註冊，以期成為主導業務。
控股公司已在培育新成藥，包括高血壓的心腦血管用藥，毛利率極高，於適當時候將注入中藥。
中國製藥現價5.31元，市盈率8.4倍，息率4.5%，息率吸引，市盈率亦不高，但維生素C展望不明，據報已在跌價，但可以做高附加值產品，可維持毛利，但畢竟該項系列需求已降，如在建中廠房投產，將有產能過剩之虞，股價趨勢仍佳，亦不宜急於看淡，繼續持有，候高套利是策略，中線將較反覆。
葉心