筆者在上期本專欄中指出第二季「繼續牛二」的投資策略，在恒指19,000至23,000點之間炒波幅，文章刊出後收到很多網友的問題，故今期打算向大家分享這些問題及筆者的看法。
網友Simple walker：請問「牛二」的高位是否一定高於「牛一」？若是長線投資，現在建倉買入是否不算太遲？
「牛二」的高位應高於「牛一」。這次港股的「牛一」從11,345點升至19,162點，然後調整至七月十三日的17,186點，所以「牛一」的高位在去年已經升穿了。現在建倉買入，當然較去年遲了很多，但由於現在仍未到「牛二」的頂以及「牛三」，所以若是長線投資的話，現在買入是「有買貴、冇買錯」，雖然在買入之後，稍後可能有更便宜的價格，令到自己帳面上虧本，但將來總會有一天賺回來，建議若有機會調整至19,000點附近，就可買入等待「牛三」。
網友無限復活：按照目前情況，你認為恒指跌穿去年七月十三日的17,186點可能性大嗎？
估計恒指跌穿17,186點的可能性不大，因參照首季情況，當恒指接近19,000點左右，市場已出現很強大的購買力。
網友antiit2004：萬一在恒指19,000點時入貨，之後再急跌穿17,186點，才知道熊市三期來臨，那麼便要即時沽貨離場輸2,000點？萬一升穿23,000點時入貨，又要追貨至「牛三」？在這麼極端的情況下，唔知點玩？
網友說得對，若在19,000點的時候入貨，止蝕位定於17,186點，若急跌穿這個止蝕位並肯定不是假突破，要即時沽貨離場。這不是愚蠢的行為，而是最正確的投資策略，因為你在19,000點入貨時，你的預測是「升」，但現實的趨勢卻告訴你是「跌」，那麼當然「錯」的是你，因市場不會錯。錯了就要輸錢，只有愈早認錯的人，才會輸得愈少。
升穿23,000點時追貨去「牛三」，也是同樣一個道理；不過看現在的情況，升穿23,000點的機會遠較跌穿17,186點為大。若於去年「牛一」初期時入貨，現在最好的策略就是睡覺，直到泡沫形成，即牛市五浪臨近頂點才逐步離場。
網友老兵：今個升浪可破23,000點嗎？機會有多少呢？
筆者認為恒指再升穿23,000點的機會很大，將會出現在「牛二」後段，不過是否在今年出現，筆者不敢肯定。在○四至○七年的「牛二」，共歷時3年零兩個月，現在的「牛二」卻只過了9個月，所以仍未能準確計算「牛二」終點的時間。
網友Peter：可用恒指去年的23,099點作為「牛一」高位嗎？
若從數學上的計算數浪，23,099點作為一浪頂是可行，但若從群眾心理及市場環境來看，則去年六月十二日的19,162點更像一浪頂。「牛一」是由動量買賣推動，大市升勢急速，投資者由「極度恐慌」變成「普通恐慌」，於是把過分保守的投資組合變回正常而出現追貨情況，造成市況急升；但「牛二」的動力是經濟數據轉好，市場回歸經濟增長及企業盈利，優質大藍籌升幅較多，垃圾股反而下跌，市場較少出現追貨急升情況。回想去年六月至十一月的市場環境，大部分人已相信牛市，所以在該段時間應該不是「牛一」，而是「牛二」。
銀聯信託投資總監
投資樂園創辦人 林一鳴