招金礦業（01818）○九年盈利增長40%至7.54億元人民幣，與我們預期相若，主要受黃金產量上升及平均黃金實現價格較高所致。期內營業額、毛利及除稅息前溢利同比上升30%、34%及46%，另成本控制得宜及金價上升亦令毛利上升1.7%，至51.8%。截至去年底，招金的黃金資源及儲備分別達337.8噸及218.6噸，按年同比升約三成，管理層目標是於一○年額外收購20噸黃金資源。我們重申對該股買入評級，目標價定於18.8元，相當於一○年25倍預測市盈率。
大福證券
建議買入