理財Campus：三軍赴「匯」瞄準歐元

現貨及期貨

直接攻匯以小博大

國際貨幣基金組織（IMF）肯出面拯救希臘後，令歐元兌美元由低位1.32反彈至最高1.35，不過福匯亞洲貨幣策略員崔文仲短期仍看淡歐元，「希臘得到援助並未為歐元的跌勢寫下一個圓滿結局，歐盟成員國間的矛盾會令歐元繼續受壓，除非歐元長期企穩在1.345的支持位以上才會轉勢，否則會跌至1.32美元才見支持。」

技術上來說，歐元仍被10天及25天平均線壓住，雖然再大幅下調的水位不多，但短線也不會大升，長線看升的投資者需要耐心等候一至兩個月才可「食胡」。崔文仲稱，每次跌勢需要一段時間整固，現已偏離軌道甚遠，但料年內可升回1.41美元。

現貨槓桿高達20倍

博取歐元升值獲利的投資者，可選擇現貨外匯合約及外匯期貨合約，只需申請一個外匯孖展戶口便可入場，現貨外匯市場是24小時不斷運作，只在周末休市；外匯期貨則每日有收市時間，通常3個月進行一次結算，成交較現貨市場少，大部分以美元為買賣單位。

在投資金額方面，經中銀作歐元兌美元現貨交易，每張合約價值為25,000歐元，最低按金為5%（約1,250歐元，折合逾13,000港元），槓桿比率高達20倍，如進行即日平倉，則毋須收取過夜利息。買賣差價是交易商的利潤來源，同時會影響投資者的交易成本，中銀的歐元兌美元買賣差價為8點子，福匯亞洲最低為1點子。

外幣輪（歐美輪）

門檻低限時段交易

目前只有兩家發行商（法興和德銀）發行外幣輪，買入歐美Call輪，表示看好歐元看淡美元。相比外匯孖展，兩者的槓桿水平均在10倍以上，但歐美輪吸引之處是入場費較低，每手10,000股，貼價輪買入成本約2,000元，加上虧損有限，最多輸掉投資本金，未有補倉以至斬倉的風險，不過外幣輪會涉及交易時段的風險。

舉例說，希臘債務重組方案在本港時間上周五早上公布後，歐元兌美元匯價逐步反彈，及至本港時間上周五晚升近1.345美元關口，假若投資者在上周五買入歐美Call輪，並在當日沽出，便錯失當晚更佳的獲利機會；當然針無兩頭利，相關資產價格亦可免除在非本港交易時段所承受的匯價波動。另外，歐美輪以港元為買賣單位，若歐元升值，投資者在沽出歐美輪時，便可額外獲得歐元升值的匯水，其中Call輪更可同時賺取窩輪價格升幅；相反若歐元下滑，便要承受匯價貶值，買入Call輪更要同時面對輪價下跌的損失。

Call輪宜選中長期

德銀環球市場證券部副總裁曾嘉莉表示，歐美輪的成交向來不活躍，低於整體比重的1%。由資金流向看來，上周錄得資金持續流入歐美Call輪，直至本周一，較多人獲利沽貨，錄得資金淨流出達15.3萬元。

法興證券環球股票產品策略師蔡秀虹指出，歐元兌美元雖在1.325見支持，但首個阻力位1.353力度強大，第二阻力為1.373美元，上望風險頗大，建議投資者應買入中長期如5至6個月到期及輕微價外的窩輪，控制槓桿15倍左右，注碼方面亦不宜太大。

歐元ETF（交易所買賣基金）（代號FXE）

資金拆借回報更高

歐元ETF（交易所買賣基金）（代號FXE）在美國上市，市值6.38億美元，價格反映歐元兌美元走勢，而發行商會將部分ETF資金借予其他金融機構以賺取利息，故投資者可得到高於歐元升值的回報。去年歐元升值3.21%，FXE的資產值便有3.25%的正回報。

在美國，沽空ETF的成本比直接沽空歐元較低，是投資者參與外匯現貨市場的另一選擇，但需留意買入ETF的交易成本和買賣差價。FXE每年營運收費0.4%，年初至今基金價格跌5.91%，跌幅較歐元兌美元現貨更大。FXE周一收報134.46美元，每股入場費約1,000元。

炒交叉盤首選日圓

年初至今歐元兌美元被捽低5.82%，事實上，歐元兌其他非美元貨幣跌幅更大，今年歐元兌澳元及瑞郎最低位分別為1.46及1.42，創近兩年半及一年半新低，中長線來說，要捕捉歐元反彈，是否買入歐元交叉盤較直盤更吸引？

福匯亞洲崔文仲指出，待歐元區債務危機事件淡化後，市場又會認為美國經濟未如想像般健康，其時會沽美元買回歐元，故目前直盤買賣已很吸引。交叉盤方面首選歐元兌日圓，預計今年最弱的貨幣是日圓，若美元兌日圓企穩在93至94以上，有機會見97至100水平，當美元升穿93日圓時，歐元兌日圓在123水平可趁低吸納。