大中華較勁：中港台券商股市旺當炒

內地：散戶追捧成交熱爆

內地的金融業務發展迅速，證券行更多如雨後春筍，上海交易所資料顯示，全國至少擁有100家證券行，當中不少為港人熟悉，例如申銀萬國、海通證券及國泰君安等。不過，上市的證券行則不多，目前上交所僅有8家，其中華泰證券在今年二月才上市；在深圳交易所掛牌的則有5家。

去年滬綜指大升79%，有3隻券商股跑贏大市，升幅介乎1倍至1.68倍。不過，在去年下半年掛牌的光大證券及招商證券則明顯落後，全年下跌6.86%及12.56%。

海通10年激漲46倍

股市脈搏往往牽動證券行的業務盈利，比較過去10年中、港、台三地股市的走勢，以滬綜指表現最佳，累積升幅約1.85倍，恒指及台灣加權指數則分別上漲約1.17倍及27%。內地券商股的升幅更勝滬綜指，其中海通證券是表表者，股價在10年內上漲達46倍，升幅稍遜的國金證券期內亦漲達9倍。

內地散戶不僅愛炒股，更愛炒券商股。據上交所統計，「龍頭股」中信證券及海通證券以逾8,200億元及5,400億元人民幣，成為去年全年總成交額最高的兩大股份。截至今年二月，在十大總成交額股份中亦有3隻是證券行類股份，與香港券商股交投長期相對疏落的情況迥異。

融資融券及國際板將成為今年內地股市焦點，雖然最終時間表仍未落實，但內地普遍認為有利於內地證券業發展。銀河證券給予券商股份「推薦」評級，推介海通證券、招商證券及華泰證券。

香港：主炒消息中資佔優

在香港交易所上市的本地券商股，向來並非投資者的炒賣首選，例如時富金融（00510）及英皇證券（00717）等，日均成交額只有數十萬元。然而若翻查紀錄，發現只要有消息配合，帶有中資色彩的券商股一般較易被炒上。

「掹車邊」不宜過捧

近期的炒作例子是大福證券（00665），該公司去年十一月獲中資的海通證券提出收購，刺激股價單月累升40%。在○七年八月，受內地居民可個人直接投資港股的消息帶動，申銀萬國（00218）股價在一周內更急升逾90%。事實上，去年市況復甦，在經紀收入回升的情況下，令部分券商股表現亮麗，南華金融（00619）及光大控股（00165）股價分別升約1.4倍及1倍，跑贏恒指。

信達國際研究部董事彭偉新表示，要有內地股市消息的催化，本港的券商股才會有炒作空間，一般難以單靠業績炒起，在目前成交持續低迷的環境下，券商股的炒作空間不大。他指雖然內地擬在今年推出更多金融產品，但長遠未必能帶動本港的證券行類股份，當中只有光大控股較能受惠，但該公司業務亦非單一從事證券買賣；其餘券商股更只能「掹車邊」受惠，建議投資者不要過分憧憬。

台灣：有望「染紅」大多炒上

台灣交易所資料顯示，當地註冊券商共有94家，除了主要是本土證券行外，還有不少外資銀行以香港分公司身份在台灣開辦證券業務。

憧憬兩岸經濟合作

現時在台灣上市、主要經營證券業務的股份有18隻，數目為三地之中最多；上櫃（指場外交易）的券商股則有11隻。截至今年二月底，最賺錢的首三家券商是凱基證券、日盛證券及寶來證券，分別賺1.49億、1.22億及1.18億元新台幣。

去年兩岸簽訂經濟合作架構協議（MOU），令券商股具有炒作話題，以上櫃股票的炒風最盛。以凱基證券為例，去年五月宣布決定收購台証證券後，單月股價累升36%，至去年十二月正式合併，成為全台灣第二大券商後，單月股價亦漲21%；至於從上櫃轉為上市股票的群益證券，則以近1.5倍升幅成為當地券商股「股王」。

今年首兩個月台股下跌，令台灣券商整體收入出現虧損，一月份虧蝕8.5億元新台幣，但在二月虧蝕已收窄至64萬元新台幣，情況明顯改善。隨着台股自三月起反彈，以及六月將召開第三次江陳會，投資者預期台灣金融及證券業能從中受惠。目前當地券商股只要有望「染紅」，大多會被炒上，如今年三月富邦金融表示計劃與內地中信集團合作發展證券業務，當日股價即急升逾3%。