美國聯儲局再次重申將維持超低息環境一段時間，再加上標普暫時無意調低希臘的主權評級，令風險承受意欲明顯攀升，不少投機者也因而再度於商品市場興風作浪，無緣無故將期油價格推高。
然而，希臘政府的財政問題似乎仍未被徹底解決，歐元區的債務問題繼續成為困擾市場的因素。
筆者一直強調，單靠希臘削減財政開支，不能解決債務問題，因當地的借貸利息在缺乏財政擔保的支持下，肯定會維持高企，無論是對政府融資或當地企業借貸，都會造成更重的負擔，再加上緊縮性的財政開支，只會令當地經濟極速陷入衰退。
因此，市場多次傳出希臘可能向國際貨幣基金會尋找協助，或由歐元區成員國成立歐洲貨幣基金，便是從削減借貸成本的方面着手。
希臘將與歐元區主要成員國於未來一星期展開高峰會，若然會後沒有確實成果，恐怕希臘問題將再度成為市場焦點，而美元匯價也會因此上揚。
有不少分析認為，希臘問題惡化對黃金價格有利，但筆者不同意這個想法。雖然黃金是一個避難所，但除非希臘宣布破產而被踢出歐元區，導致投資者對所有負債水平較高的國家失去信心，否則引發另一場金融風暴的可能性不大。
再者，部分投資者因歐元區各國的經濟差距擴闊，開始質疑單一貨幣制度是否能一直存在，也對歐元匯價造成影響。由於匯價是雙向的，當歐元弱也代表美元強，那麼商品價格也很可能面對沽壓。
無可否認，在聯儲局表明不會太早加息的情況下，商品市場的大調整可能要再推遲一段時間，甚至可能要到第二季尾至第三季頭才會出現。
現時的市場焦點，除了希臘債務問題以外，中國會否加息或將人民幣升值，也是重點之一。加息肯定對商品價格不利，因會影響流通性以及各範疇的經濟活動，但若然透過升值來為經濟降溫，則變相可提高中國用家（或炒家）於商品市場的購買力，也並非一面倒悲觀。
當然，中國政府一向不會受壓力而屈服，上星期多個國際性機構高調要求人民幣升值，很可能適得其反。中國的下一步行動，將會決定商品市場的大方向，無論是向上還是向下，應該會打破過去數星期的橫行悶局。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉