茂業國際（00848）早前公布○九年業績，期內盈利跌9.8%至4.7億元人民幣，每股基本盈利0.091元人民幣，末期息0.015港元，連同中期息0.016港元，全年派息0.031港元，派息比率近30%。
期內，集團營業額升21.5%至48.55億元人民幣，經營利潤升9.5%至6.79億元人民幣，扣除非經常性項目，純利則升7.1%至4.5億元人民幣。隨着下半年經濟復甦，居民消費信心上升，百貨零售業的發展勢頭亦好轉，特許專櫃銷售全年收入的同店增長達6.8%，下半年同店增長至12.6%，第四季度更達19.2%，可見經營環境改善。
期內茂業的專櫃佣金率下跌近2%，至18%，主要由於部分新店仍處於開業初期，佣金率一般較低所致。管理層表示，隨着今年新店業務逐漸成熟，以及現有店舖減少促銷活動，可令佣金比率回升。集團年初在常州及成都開設兩間新店，預計今年會在瀋陽再開設三間分店，而明年新店數目亦有五間，預計平均每年新增門店面積不少於20萬平方米，一一年底前，門店總建築面積將由現時74萬平方米提升至超過110萬平方米。
茂業今年首兩個月的同店銷售增長已經達到26%，預期升勢可持續。在今年環球宏觀經濟復甦的情況下，集團今年業績將更亮麗。
市場預測茂業今年盈利增長逾兩成，預測市盈率約18倍，估值合理。可考慮於2.4元水平買入，目標價上望3元，跌穿2.15元止蝕。
海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀
（作者為註冊持牌人士）