光大國際（00257）於昨日中午公布業績，股東應佔溢利增長10%至3.72億元，股價午後下跌3.6%至4元邊緣，市場感到略為失望。公司解釋是能源項目建造服務收益減少所致，由於多個項目將於今年進行，料其股價跌勢只是短暫，但計及往績市盈率高達35倍，勢難再像去年般飆升，今年會成為一隻波幅有限、宜炒上落之股份。
該股從圖表看承托力顯然在100日線，上月三次觸及100日線後反彈，現100日線位於3.84元，可考慮在3.85元至3.9元之間作初步吸納水平。基於光國仍為環保概念股之首選（題外話：昨工信部副部長指風電為面子工程），其股價不會跌得太離譜，但現價亦大致反映了利好因素，所以波幅料大為收窄，較合風險承受力較低的投資者。
細看業績，污水處理項目成為增長來源，而非去年廣泛吹捧的環保能源項目。污水處理業務EBITDA勁升51%，但污水處理量和建造收益僅分別增加7%和5%，增長主要來自污水處理費之調高；去年中國多處鬧水荒，污水處理費連同水費同步上升，不過水費去年調升之後，恐怕會凍結一段時日。
光國最大發展方向是垃圾焚燒發電業務，過去六年建成5個項目，但單是去年已取得5個新項目經營權，並將於今年陸續動工建設。集團稱今年將是最多建設項目之一年，包括上述5個垃圾焚燒發電、兩個新能源和3個污水處理項目，勢將帶動建造服務收益，而建成後則帶動營運收入。垃圾焚燒發電面對兩大發展障礙，一是同業競投項目的競爭加劇，二是附近居民反對興建（因焚燒垃圾會釋出二噁英）。
未來兩年可能是光國的較大增長期，但污水處理的發展空間有限，機會仍源自新能源業務。
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