首長國際（00697）歸列為鋼鐵股，年來與另兩隻鋼鐵股：鞍鋼（00347）和馬鋼（00323）累計升幅差不多，但走勢並不同步，首國較多橫行然後爆升一段，對散戶而言比較「難玩」，近期又有半個月時間在1.75元附近上落，稍後公布的全年業績未必會佳，但今年相信會顯著轉好，可伺機「上車」。
首國業務在去年有很大轉變，收購福山能源（00639）之24.5%股權，同時向福山注入所持澳洲鐵礦石公司Mount Gibson（GB）股權。近月焦煤和鐵礦石等原材料價格上升，令下游鋼鐵企業遇到成本上升壓力，首國因已鎖定了原材料供應可降低公司未來的成本。據中銀國際估計，首國今年的盈利有44.5%來自煉焦煤，11.5%來自鐵礦石，即上游業務比重更大。
如果看好上游業務，似乎買入福山更為直接，但首國估值較福山便宜；假設首國可回復○七和○八年盈利水平，其預測市盈率將為10倍以下。其下游業務可將成本轉嫁至客戶身上，但近期鋼材庫存持續高企，令投資者對鋼材未來價格存在戒心，惟鐵礦石的漲價抵銷了庫存的壓力，價格走勢仍有待觀察；但首國與GB簽訂了鐵礦石承購協議，今年可用折讓10%的水平購入320萬噸鐵礦石，大部分可轉售圖利。
基於造船業不景，首國的造船鋼板比重已由○八年的50%降至今年首兩個月的25%。集團○九年上半年虧損金額達8.73億元，料下半年雖可轉虧為盈，但全年業績已不寄予厚望。近期重施橫行慣技，尚待等候突破買入的訊號，不嫌沉悶和浪費機會成本的話，現價可以一試。
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