Smart Money：買磚頭不如炒股？

本地地產股業績前惹炒作

本地新樓盤炒得火熱，令本地地產股股價也水漲船高，早前信置（00083）公布業績前已率先惹來連番炒作，而及後證明其成績表也符合市場預期，相信即將公布業績的新地（本周四）及長實（本月三十日）或掀起另一輪炒業績。

加息或累樓價調整

雖然不少人認為本地樓市開始存有泡沫，但建銀國際證券研究部執行董事顏偉洪表示，上半年本港樓價可續升，惟要小心下半年會出現調整，尤其當美國展開加息周期後。

雖然如此，他仍預計今年中小型住宅會有約15%升幅，有利本地地產股走勢，特別是有較多樓盤及土儲的新地及信置。

事實上，財政預算案提出調高豪宅印花稅雖會壓抑樓價，但市場一般認為措施尚算溫和，加上置業人士的供樓負擔仍低於九七年時水平，不少券商仍對地產股前景維持正面。

如參考麥格理三隻較看好的本地地產股恒地（00012）、新地及信置，該行預計其每股資產淨值（NAV）分別為66.2元、125.4元及19.8元，與其上周五收市價仍有逾10%折讓。

建銀顏偉洪推介：

新地售樓理想

簡評： 新地近日頻頻增持中、港兩地土儲，又透過農地轉換，增加土儲，是樓價升浪受惠者。集團推出的樓盤銷情理想，旗下商業物業亦正處收成期，盈利看俏。

目標價： 145元

信置土儲充足

簡評： 信置早前公布截至去年底止中期純利上升64%至33億元，略勝市場預期。另信置近年持續增加本地土地儲備，料已足夠集團未來4至5年之用，盈利持續性有保證。

目標價： 19元

內房股跌過龍博反彈

與本港相比，內地樓價同樣高企，但內房股的表現卻是「同股唔同命」，調整數月後上周才稍見轉勢。專責研究內房股的京華山一國際（香港）研究部分析員梁錦華認為，近日內房股轉強，主因是收緊銀根等負面消息已反映得七七八八，加上內地今年首兩個月的樓房銷售不俗，於是跌得愈勁的內房股反彈得愈多。雖然她預期今年中央仍會收緊銀根，壓抑樓價過分上漲，但內房股已經歷了「慘淡的○八年」，再大插的機會不大。

政策漸明朗長線揚

梁錦華補充，今年內地樓價會企穩，這樣對內房股較有利，因樓價再升反而有機會遭受中央新一輪打壓。該行建議增持內房股，而當「兩會」（人大及政協會議）結束，政策進一步明朗化後，預期內房股的表現會更為改善。歷史數據顯示，三月是周期性利好樓房買賣成交的月份，利好內房股走勢。事實上，內地的收緊政策，目的只是限制樓價過分上升而非要令樓市一沉不起，樓價短期炒過龍，但長線向上趨勢不變。

京華山一梁錦華推介：

雅居樂股價低水

簡評： 雅居樂（03383）於海南擁較多土儲，可受惠於近年海南樓市熱銷。另外，公司積極回購股份說明了管理層認為集團估值低廉，而京華山一也預計集團每股資產淨值為17.92元，而上周五收市價與淨值有38.7%折讓。

目標價： 15.5元

首創籌發A看漲

簡評： 首創置業（02868）是北京市政府旗下國企，土儲分布於天津、瀋陽、西安等二線或內陸城市，不像沿海地區是中央打壓對象。現價與京華山一預計每股資產淨值8.8元仍有大幅折讓。另集團正籌備發行A股，一旦有機會如預期在下半年上市，將成股價催化劑。

目標價： 4.39元