以上行動無非是加強聚焦在超市和啤酒兩大業務，紅籌股現皆以簡化業務為方向，華創發展又以潮流的內需概念為重，可討得投資者歡心。

先說超市業務，同類股聯華（00980）、物美（08277）和京客隆（00814）等表現強勁，現普遍市盈率在20倍以上，華創旗下之「華潤萬家」超市貴為龍頭，相比同業至少可值25倍，是否值得見仁見智。

有機會分拆業務

超市主要售賣食品和日常用品，與刺激內需政策不大相干，惟食品漲價為通脹源頭，超市股有一定程度受惠，跑贏大市未必無因。

再說啤酒業務，華創旗下「雪花啤酒」在市佔率居首位，近期飲品加價成風，啤酒亦不例外。青島啤酒（00168）已發盈喜料去年盈利升75%至85%，預測市盈率為32倍以上，雪花啤酒毛利率未必及得上青啤，但估值不會差太遠。

華創撇除紡織及碼頭業務屬明智之舉，估值可明顯提升，餘下業務主要為「五豐行」，該業務盈利跟隨肉價波動頗大。

證券行揣測華創有機會分拆業務，當然這機會不能抹煞，但仍應以基本因素為依歸。華創○九年首三季盈利僅微升至22億元，但第三季賺10億元，重拾增長動力，惟主要靠投資物業及投資收益，超市及零售業務反而大幅倒退，表現遠差於同業，然而寄望經過整頓後，一○年會有長足的改善。

DR.Stock