舉恒指20天歷史波幅為例，該波幅於去年十二月三十日跌至最低的約14.6%，反覆攀升至今年二月十一日高位的25.1%，創下兩個月新高水平。事實，單看二月二日至十一日期間，恒指20天歷史波幅便由約18.1%，升至25.1%，升勢之急甚至比一月份猶有過之。波幅之於窩輪市場而言，代表了窩輪變成價內的機會提高了，因此也可以說其價格被看得更高些。

捕捉股價短期變化

從這個角度看，我們如果沿用習慣，就會錯過了這次波幅擴大，而放棄了機會。這也再一次證明了，在下一直提出的，習慣投資法從來不是投資決定的基礎。

正如上周提及的，對於窩輪投資者而言，除非是作超短線炒賣（即我們行內稱的「炒鬼」或「Day Punters」），否則賺取大利潤的較佳時機可能在於捕捉短期的股價表現。短期的股價表現受甚麼因素影響？上市公司往往被要求公布股價敏感消息，例如收購、合併，例如配股供股，甚至例如盈警盈喜等。另外，有些投資者會利用技術分析如成交額變化捕捉股價變化，最新的則有窩輪的資金流向。

踏入二月中旬，一批又一批的藍籌公司及大型企業會公布業績。而根據經驗，業績也是刺激短期股價表現的其中一種因素。在下建議投資者可以花點時間、用啲精神看看甚麼公司的業績會有潛在「驚喜」或「驚嚇」，然後在信心較大的時候配合窩輪來捕捉短期價格表現。

這裏提供一些思考空間給大家參考，二月十二日恒指收報20,268點，按此收市價計，往績市盈率約為20.3倍，而預測市盈率則約為13.2倍。這些數據全部來自彭博通訊，而根據預測市盈率與往績市盈率，我們可以推導出市場預期恒指的盈利增長率大約在54.5%。另外，截至二月十二日止，恒指五大比重成分股分別為滙控（00005）、中移（00941）、建設銀行（00939）、工商銀行（01398）及中國銀行（03988），這些都是活躍的窩輪相關資產。

本資料由Merrill Lynch & International Co.,C.V.刊發。c Copyright 2010 Merrill Lynch & Co., Inc. 本資料僅供參考。

香港認股證銷售部主管——美林亞太區股票結構性產品部副總裁 黃書耀