西葡非結構性財赤

舉例而言，葡萄牙二○○八年的財赤不過是本地生產總值的2.7%；而西班牙在○七年對上的十年內，差不多都達致收支平衡，其中○五至○七年甚至每年都出現盈餘。可見西、葡等國並沒有真正使人憂慮的結構性財赤。

希臘的確存在結構性財赤，由○○年起至○八年，每年財赤均介乎3%至7.7%之間，而於○九年更猛增至國內生產總值（GDP）的12.7%，但希臘的本地生產總值不過佔歐盟的2%左右，不可能因而動搖歐元的地位。

其實香港自一九九八年後也曾面對頗驚人的財赤問題，而且主權信貸評級也曾遭降低，但隨着港府改弦易轍，於○二年全面修正錯誤的房屋政策，經濟明顯改善，而赤字問題亦遠早於一般估計得到解決。可見，由衰退所導致的財赤並不可怕。港府的滅赤亦不是靠加稅和減低開支獲致。只要經濟全面復甦，西葡等國的赤字問題亦可解決。

相信全球強勁復甦

但是，市場的波動一再顯示：市場的信心仍十分脆弱，各國政府要小心行事，切勿做出打擊市場信心的事情。

從另一個角度看，市場信心脆弱意味着至今經濟的復甦仍在「蓄勢」階段。觀乎美國一連十多個月商業存貨遞減，惟於最近兩個月回升；又觀乎美國生產力大幅上升，在在顯示復甦的動力不斷積累。商界一直在等，一直未敢「貿然招聘」、「貿然投資」。

但事實上企業盈利在改善；住戶的財政狀況亦在改善。因此筆者相信今年全球經濟復甦力度要比一般想像中強，並相信美國經濟增長逾3%一點也不難；本港經濟亦能取得5%至7%的增長。

嶺南大學公共政策

研究中心主任　何濼生