這是投資上非常重要的一個概念，雖然很多人都是不懂。

博反彈猶如空中接刀

假設筆者要跟你玩一個遊戲：如果我拿出一把利刀，並把刀子從高處扔下，而你需要把手伸出，於刀子停留於空中的時候，用手把刀子接住。你願意玩這個遊戲嗎？

相信大部分人都不願意玩這個遊戲。怎可能有如此敏捷的身手，可以接得住下墮的刀子！但為甚麼我們又相信自己，竟然可以有敏捷的身手，從下跌的股市中獲利？

其實伸手接一個下跌的股市，危險程度可能比接刀更大。「博反彈」是投資者經常出現的行為，從投資心理學去看，是受到參考點（Reference Point）的影響，例如某隻股票曾經見過二十多元，當跌至十多元的時候，得多人會覺得抵買而追貨，但其實這是入市的陷阱。

雖然當下跌的趨勢形成後，通常都會維持一段時間，但我們總會覺得「股價平了」而希望逆勢入貨。筆者多次強調現在是「牛二」，所以現在買入，應該是「有買貴、無買錯」；但買貴的滋味也是不好受的，所以應要有耐性地等待市況回轉上升趨勢，即出現了「當頭起」的時候才放心買入，否則最好還是置身事外。例如一隻股票從20元跌至10元再反彈回升，在11元買入的人，是要比在10元買入的人更聰明的。

中期下跌趨勢已形成

目前中期趨勢已經逆轉，特別是跌穿了「三試不穿」的20,824點後，支持位就會變成阻力位，後市支持位降至上升通道的兩個裂口（十月六日至十月七日的20,824點以及七月十七日至七月二十日的18,856點），以及去年七月十三日的三浪起點17,186點。到底港股要跌到哪個位置才會正式反彈？筆者目前是不知道，但肯定了後將會告訴大家。

從基本因素預測未來市況，中國我是不太擔心的，就算推出更多措施也不足為懼；但美國就不敢樂觀了，因為筆者由始至終都深信美國仍在熊市階段，政府救市只能製造熊市B浪反彈，長遠仍是不敢看好。以波浪理論計算，美國熊市的起點在○七年十月十一日開始，當時道指為14,198點，A浪底為○九年三月六日的6,470點，跌幅為7,728點；B浪頂為今年一月十九日的10,730點（目前仍未肯定），升幅為4,260點，是A浪跌幅的55%；至於C浪的走勢，有可能像日本一樣，出現一個長時期的「L形」跌市，時間和終點目前仍未肯定。

銀聯信託投資總監

投資樂園創辦人 林一鳴