經過去年金融海嘯，發現內地很多行業都受到中央的「家長式」照顧，家電下鄉就是一個好例子，所以投資內地公司大多是「從上而下」，即是從受惠國策的行業去選股，策略較在其他國家更有用。

體育板塊 不錯選擇

如果是「從上而下」去選股，筆者暫時只想到體育用品股是今年不錯的板塊。原因早前說過，一是推動消費是最符合國情的政策，長期不變。第二是今年正是體育大年，六月有四年一度的世界盃，十一月再有廣州亞運，這些大型的體育盛事都會刺激市民購買體育用品。

另外，不少人認為今年汽車業會繼續錄得不錯的盈利，筆者贊同汽車業今年會繼續做好，但股價能否如去年般狂升則有所保留。正常市況，如果一間公司可做到連續數年有30%以上的盈利增長，它的市盈率可以達30倍。再強一點，如騰訊控股（00700），它保持平均50%以上的盈利增長，故市盈率有權逾50倍。去年汽車業板塊是其中一個大贏家，升幅介乎兩倍至九倍，因此現在很多汽車股市盈率都達20多倍。今年整個汽車業要達到盈利同比增長30%絕對有可能，但畢竟汽車業是一個有周期性的行業。今年的30%增長並不保證明年有任何的增長了！

申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）

（王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票）

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