對於中國的燃氣市場的發展，美林的看法相當樂觀，預期二○一五年時的全國天然氣的消耗量將較○九年增長1.7倍，到二○二○年時將再增長多26%，期間的年複合增長率達18%。長線向好，北京控股擁有北京燃氣，亦受惠市場的整體增長，估計今年的燃氣量增長達16%。

由於北京遇上四十年一遇的嚴寒，惡劣天氣推高對天然氣的需求，現時每日天然氣的消耗已達到5,000萬立方米，創下歷史新高，相當接近管道的負荷上限5,200萬立方米。

而北控旗下的啤酒業務亦發展迅速，報告指燕京啤酒已經公布上調其中的低端啤酒批發價17%，零售價就會上調25%，有關加價會在一月二十日起於北京、廣西及內蒙等地生效。該行估計，價格提高將有利於啤酒業務的盈利能力。

將剝離非核心業務

燕啤去年頭九個月的盈利達5.64億元人民幣，按年上升26%，首十一個月的啤酒銷售則按年增加12%，高於市場的平均增長6.6%。

另外，報告又預期北控旗下的水業務會繼續進行購併，有望今年之內獲注入北京九號水廠，同時又會把非核心業務剝離。

整體而言，美林認為北控既是一隻優質的基建股份，又具高質素的消費類別資產，受惠地區經濟發展，前景樂觀，視之為今年內地控股企業類的首選之一。現價只相等於一○年市盈率20倍，估值較其他燃氣股有折讓，顯得更為吸引。

美銀美林

評價：視為今年內地控股企業類的首選之一

建議：買入

目標價：64.7元