本文重點
內地資金氾濫、銀行業在新年伊始即猛開「水喉」，手執銀根「鬆緊帶」的人民銀行昨即動用三項貨幣工具——「存款準備金率」、「正回購」與「央行票據」入市抽走資金，向銀行警示「勒緊」訊號。
央行可供調節資金與貨幣政策的工具中，最具威力者首選「利率」，不論加息或減息，金融機構、企業，以至普羅大眾都受影響。若非經濟形勢出現重大變化，央行一般不會頻繁調整息口。變動利率操作成本最小。
在當前中央宣布會維持寬鬆貨幣政策的大前提下，要調節資金就必須交替使用其他公開市場操作工具。昨日人行宣布上調存備率0.5個百分點，料銀行系統將被抽走近3,000億元（人民幣‧下同）的資金。存備率直接影響銀行，對社會的心理衝擊僅次於息口變動。
央行昨發行200億元一年期央行票據，並進行2,000億元正回購協議。這兩項工具都要付息，但正回購協議鎖定資金的效果更強烈，亦比央票成本略低。央行票據與正回購協議都有明確期限，對大眾預期心理影響較微。
人行貨幣工具殺傷力比較
加息：殺傷力最大，以一刀切方式調高借貸成本，不但影響市場對信貸的新需求，亦加重企業原有債務負擔
存款準備金率：殺傷力次之，調高存備率，銀行整體放貸規模會相對萎縮，但不會直接加重企業的借貸成本
央票安排：殺傷力一般，人行透過發行及回購不同年期的央票調節市場游資，但對個別游資多的金融機構難達到抽資作用