內房股和基建股捱沽，水泥股跟跌也是道理，但水泥股不應跟足，中央增建保障住房遏樓市炒風，難道建廉租房不用水泥嗎？

中材還有一點吃虧的是中央限制水泥行業新建產能，對其內地水泥設備業務存在隱憂，佔相當比重的海外市場也受「杜拜世界」債務危機打擊，令市場亦擔心中東市場淪陷，公司發通告稱「不受影響」未足釋疑，早前公司宣布獲安哥拉8,547萬美元定單，但其實金額不高。

手頭定單逾500億元

樂觀的看，中材截至十月已簽下200億元水泥設備定單，管理層有信心能達到全年250億元目標，以其手頭定單超過500億元計，已足夠未來兩至三年工作。旗下負責設備業務的中材國際A股表現甚為「硬淨」，昨收報37.75元人民幣。

回說祈連山建材的收購，中材以總數3.33億元人民幣購入對方51%股權，即直接及間接持有A股上市的祈連山18.4%；收購往績市盈率僅3.1倍，祈連山今年首三季多賺逾倍，能以「筍價」收購的原因可能與中材集團大舉投資甘肅有關。而中材漸壟斷甘肅、新疆和寧廈等地的水泥供應，只是收購冀東水泥失敗，大大影響其擴展速度。

中材由八月時的最高7.84元跌至現時的5元多，今年預測市盈率約為20倍，明年降至約16倍。以旗下A股公司、金隅（02009）股份及所持現金計算，已相當於公司現市值，扣除A股公司估值偏高，加上所持玻璃纖維、風車葉片和高新材料等業務估值，現價應接近見底。

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