滙控完成世紀供股，股價由第一季低位30元大幅反彈；中央行政指令金融機構大量向市場提供流動性，上半年新增貸款破晒紀錄，中資銀行股受捧，都有充分理由；騰訊是最大意外，今年累積升111.6元或者223%，市盈率高到得人驚的160倍。

過去四年騰訊盈利由4.41億元（人民幣．下同）升到28.15億元，相當於複合年增長59%，意味着增長即使維持速度，最少也要五年，估值才回到較令人接受的20倍樓下，屆時騰訊要年賺286億元，是否有咁嘅一日？不妨拭目以待，唯一可肯定是高昂溢價下，未來騰訊業績可犯錯空間十分小，唔係筆者杯茶。

近期大市波動性算較強，揀來揀去似乎仍是內需相關股份較為硬淨，而且耐不耐就會炒一轉。曾得到可口可樂垂青的滙源果汁（01886），早前再傳出獲得統一（00220）的母公司統一企業可能收購的消息而抽升，其後統一已經作出澄清並沒有相關計劃。回看滙源近期每每都要靠消息才有較佳表現，而其基本因素就有開始走下坡趨勢，若未來再有相關傳聞，投資者有必要先考慮相關因素後才作決定。

北方銷售網絡漸完善

滙源早前公布的中期業績難以言好，中期純利同比減少逾80%，至6,600萬元（人民幣‧下同）。期內經營虧損達2.5億元，如果不是在可換股債券換股權公平值方面獲得逾3.6億元的帳面收益，相信中期業績已見紅。較值得注意是，其核心果汁產品銷售額同比減少逾三成至近8億元，整體毛利率亦有所下跌。此外，集團在未來一年需要償還近7,000萬美元的銀行貸款，流動資金可能會較為緊張。

不過，集團為配合健康營養的消費市場，近期積極發展非果汁類的植物蛋白產品。此外，在成功收購北京的多間分銷商後，集團在北方的銷售網絡已進一步完善。如果其股價進一步回落至5港元以下水平，可留意低吸的機會。

戴峰修