目前國際投資者對東協經濟與企業盈利預計仍較保守，明年企業每股盈利平均增長率預計約10%至20%，隨着景氣回升效益擴大，經濟與盈利預測調升，將吸引外資進一步回流。

星洲企業盈利復甦

未來幾季OECD國家投資增加、就業面持續改善，受外圍因素影響較大的新加坡經濟及企業將直接受惠。海峽時報指數成分股第三季企業盈利，較第一季低點回升38%，觀察過去盈利衰退觸底後十二個月，企業EPS增長率介乎57%至150%，目前市場估計仍偏向審慎，對企業利潤率估計也低於過去景氣回升期間表現，因此調升新加坡企業盈利數據，將是明年值得期待的驚喜之一。

泰國政府今年上半年推動1,160億泰銖刺激方案後，第四季開始執行規模高達1.43兆泰銖的第二套方案，估計一○年GDP增長率因而增2至3個百分點，GDP增長率可能上調至6%。當然我們無法排除未來仍有政治因素干擾，但近年對股市影響頗為鈍化，一旦政治出現良性發展，反而是另一個上升機會。

受到氣候影響，南美農作物收成不佳，印尼、馬來西亞油籽提煉量也下滑。同時中國、印度需求回升快速，今年以來糖、植物油等軟性原物料上漲40%至60%，帶動新加坡、馬來西亞及印尼等相關股份強勁表現。

明年景氣持續回升環境下，供應仍較吃緊，例如棕櫚油庫存及使用比例仍將偏低，價格具支持，而中上游廠商持續擴大經營利潤基礎，包括強化物料供應與管理，擴大在全球的銷售網絡，帶動超越預期的盈利增長。

可視為第五塊金磚

近年東協投資機會更為多樣化，從植物油、燃煤等原物料，到5.9億人口的消費內需等，堪稱新興市場第五塊金磚。筆者認為，現階段投資者對東協明年經濟與企業盈利預測數據仍偏向保守，未來調升潛力將吸引資金持續流入區內，進一步帶動股價表現，投資者除了可透過定期定額方式持續吸納東協基金，並可趁股市回調之際進場。

灝天資產管理董事 楊偉基