昨日幾大電力股已見反彈，包括華能（00902）、華電（01071）、大唐（00991）和中國電力（02380）等，唯獨華潤電力（00836）微跌；潤電屬藍籌股，總受到恒指走勢一定影響，前日便顯著升了3.44%，不可視之為「弱勢股」。潤電在各大證券行中一向評價最高，幾乎全給予「買入」評級，滙豐證券目標價25.7元、花旗目標價22元，中銀國際目標價24元，法巴目標價21.8元，但不少證券行的確因應煤價上升而調低了潤電盈測和目標價。

煤價升拖低毛利率

證券行看好潤電的其中一理由是其擁有煤礦資源，集團早前宣布推遲內蒙5個煤礦的投產時間，令其股價添壓，但公司仍會繼續收購煤礦，使明年的煤礦自給率會提高至28%。因此，煤價的上升對潤電的成本壓力會較低，中銀稱煤價每變化1%只會降低其盈利2.4%，德銀稱降幅約4%，惟肯定遠低於同業。

無可否認的是，潤電明年的合同煤價會有一定程度的升幅，壓縮了公司的毛利率。不過，潤電可用強勁的發電量增長彌補成本的壓力，公司早前公布十一月的發電量急升44.3%，高於同業的增長十多個百分點，主要是新電廠提供的貢獻。走勢方面，潤電在供股價14元有強勁支持，大行的目標價普遍在20元以上，但能升回至18元附近已算不錯了。

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