期內收入大致持平，其中針織布等增長1%，便服零售分銷則跌2.7%，紡織業的分類業績仍增18.2%，而零售及分銷則跌67%，兩項業務表現參差。紡織業務受惠於成本下降，雖然產品平均跌價8%，而毛利率仍由14.2%升至22.9%（去年全年為21.2%），銷售收益率由13.7%升至15.6%。

零售及分銷業務令人失望，各市場除中國錄得增長3%外，其餘均有不同跌幅，毛利率由47%跌至46%，銷售收益率由1.8%急跌至0.1%，分類業績由7,380萬元跌至2,386萬元。

短線超買中線看好

零售門市減少61間至4,065間，其中以台灣減少35間最多，中國只減8間，減縮店舖的開支，成為零售業績大跌因素，而減縮的店舖亦有虧損。

零售低潮已過，相信減縮店舖已告一段落，通常下半年銷售亦較佳，預期業績可望復原，而紡織業的貢獻較為穩定，德永佳適應力強，成本跌可減價，於成本上升時亦可加價。

近年德永佳的紡織業務與市場表現同步，而零售業則較為反覆，相信中國以外業務影響較大，重組店舖可望轉佳，預期今年業績及股息增幅為15%或以上。

現價8.3元，估計市盈率11倍，息率5.4%，德永佳錄得淨現金2.8億元，財政寬裕，市場形勢雖然復甦緩慢，預期將逐漸轉好，德永佳是紡織品翹楚，如零售轉好，表現更佳，可攻可守，中線仍看好，短線仍在超買，有待整固。

葉心