此外，其經營環境亦漸見改善，收入及盈利的同比跌幅比上半年均有所收窄，其綜合經營毛利率較上半年升8點子至16.83%，經營利潤率亦由年初之3.27%回升至4.44%，核心利潤率比頭兩季上升30點子至3.7%。第三季同店銷售也開始出現今年首次增長，上升2.05%，受惠「十‧一」黃金周之同店銷售同比大增25%。管理層更表示第四季至今的同店銷售增長理想，並預期明年仍會有強勁增長勢頭。

續受惠家電下鄉

中央政府積極應對金融海嘯，推出不同措施大力刺激內需。隨着家電以舊換新計劃推行，整體電器銷售額大增，有利公司改善銷售收入。除此之外，國美亦受惠於家電下鄉的政策，其相關的銷售額持續上升，農村居民對家電需求大，亦使公司之銷售層面能擴展至低收入的農民，從而提升收入。

為進一步加大內需以催谷經濟增長，新一輪家電下鄉擴大家電產品範圍和取消最高限價，使中高檔家電銷售增加，由於高檔次家電的毛利率一般較高，可望令國美的毛利率提升，改善往後業績。國美明年預測市盈率約18倍，仍處合理水平，可於2.9元以下買入，上望3.25元，跌穿2.7元止蝕。

海通證券投資諮詢部副總裁　郭家耀

（作者為註冊持牌人士）