11/12/2009

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股博士隨筆:香港體檢轉型前景佳

香港體檢(00397)日前宣布進軍太陽能業務,股價隨即上揚,這是熱門焦點項目,香港體檢將從事生產的是非晶硅薄膜光伏業務,與另一公司紅發集團(00566)業務類似,只是涉及的是較下游組件業務。「薄膜」的好處是耗能較少和節省成本,為達到太陽能普及化,相信將成趨勢所在。

而香港體檢找來鄭州市人民政府成立合營公司,分別佔股權65%及35%,各佔比例出資。與市政府合資的好處是有效與政府部門協調,包括獲取土地樓房、獲取融資、促使當局授予稅務優惠、審批及補貼等,而香港體檢則負責合營公司的營運和管理。

合營預算總投資額達32.5億元人民幣,首期涉及6.5億元人民幣,將於明年八月前興建一條年產量100兆瓦之薄膜光伏膜塊生產線;第二期預算於一一年至一三年期間完成,涉及興建400兆瓦之生產線,總投資額亦增至26億元人民幣,主要視乎合營公司業務發展之實際進度。

充足現金應付發展

為集資發展新業務,香港體檢同時宣布以每股0.4港元配售6.25億股新股,集資淨額達2.43億元,連同集團現時手頭現金約4億元,已有充足現金應付合營首期之發展。至於第二期龐大資金如何籌集,這當然視乎首期發展的成績,如果首期成績好就不愁財源。香港體檢配新股無疑有攤薄效應,但配股前其每股資產淨值高達0.967元,攤薄後較現價仍有一定程度折讓。

值得注意的是,此次香港體檢並非大量發新股收購公司變相賣殼,認購新股的是多位不同的承配人。集團已表示會繼續經營現有的健康檢查業務,故相信短期會是健康檢查和太陽能雙線發展。不過,合營公司的規模將高達37億港元,相對香港體檢現時的市值僅5.23億元,說香港體檢部署轉型並不為過,公司亦會改名為「中國保綠資產投資」。

香港體檢配股後將沒有主要股東,原本的兩位高層曹貴子和蔡加怡早前已辭去執行董事職務,主要股東China Alpha Fund上月已大幅減持,但股價卻不跌反升,聰明的投資者可能已猜到將有所動作。

DR.Stock