期內營業額升22%，毛利率由75.3%升至75.5%，稅前盈利增25%，因部分公司免稅期屆滿，稅項增加125%，以致純利只增18%，而股息突然大幅增加，估計是提高股息比率，上年度的股息比率已由30%升至38%，而中期的股息比率已是45%，華寶財政均寬裕，存現金14億元而無借貸。

現價吸引中線買

中國煙草業正處於整合，而銷量仍增3.7%，其中國產名煙更增15%以上，華寶的香精香料主要售予國產名煙，屬市場主導地位，但仍在發展中，八月以1.17億元收購一家中型香精香料供應商，其客戶為浙江中煙，並提供銷售保證，至今的銷售符合預期。

其他產品經多年發展，已形成甜味及鹹味兩大方向，產品用於各個行業，除以長三角及珠三角為主要市場外，已於四川、重慶、雲南及貴州推出產品，已初步樹立品牌，並新建廠房配合。就日用香精香料方面，已開發逾百種產品，包括用於熏香類及洗滌類，並大力發展護理類產品，已與不少知名客戶建立合作關係，此業是發展較遲，期內大力推廣，以致支出增加，利潤稍降，但已預料下半年將會轉佳。

現價8.47元，預期市盈率19.5倍，息率2.5%，年內大股東曾配售，頗受基金歡迎，目前基金持貨在18%以上，因而經常有基金護盤。事實上，作為行業龍頭，現價具吸引，只受基金左右股價，可採低吸高沽策略，如看中線不必介意反覆。

葉心