計至九月止半年，大家樂純利2.21億元，較上年同期增長10.3%，每股純利39.8仙，派發中期息17仙，增加13.5%，而上年同期另有特別股息15仙，如以全部股息計，則跌43.3%，但特別股息是為周年紀念而派發，不宜作為比較。

純利中，包括其他淨收益1,599萬元（上年支出593萬元），是投資股息收入及投資公允值變動，如撇除此數，則快餐純利2.05億元，已稍低於上年的2.06億元。

受惠食品價格跌

事實上，大家樂營業收入只增1.9%，香港持平，內地增26.3%，北美減20.9%，但毛利率由14.9%升至15.6%，是受惠於食品價格下跌，不過，行政使費則增12%，財務收入因利率下降而明顯減少69%，而稅項則增9.5%，對業績產生壓力。

毛利率上升已對業績有所幫助，而食品價格已在上升，對下半年的經營將有若干壓力，經濟雖轉好，相信大家樂仍未敢加價，食品價格對快餐業影響甚大，通縮時受惠，通脹時則有壓力。

大家樂持有8.8億元現金而無借貸，是其最大優點，但上年度連特別股息的派息比率85%，每股股息只是68仙，但昨收18.1元，息率只是3.7%，如以下半年業績與上年相同計，市盈率22.7倍。

潛力已充分發揮

無疑地，大家樂為本港快餐之冠，應值較高市盈率，而且財政寬裕，但畢竟股價已高，業務增長未能配合，如撇除非快餐業績，市盈率已是24.5倍，而增長率在10%以下，顯得無吸引。

大家樂今年升幅只有18%，確實未如理想，作為收息者，息率亦不吸引，但其表現則較為穩定，屬於防守性特強股份，不能謀求有較佳增長，大家樂發展至今，其潛力已發揮得差不多，絕不適宜於具進取性投資，繼續持有只能穩定地收息，具進取性的，應候高套現。

葉心