今年以來，青啤大力開拓內地市場，全面推進「1+3品牌」（青島啤酒和山水啤酒、嶗山啤酒、漢斯啤酒）的整合和結構優化工作，期內累計完成啤酒銷量494萬千升，同比增10.2%，前四大品牌銷量466萬千升，佔總銷量94.3%，其中青島啤酒主品牌銷量236萬千升，同比增23.4%。

公司首三季實現主營業務收入145.7億元（人民幣‧下同），同比增長13%；淨利潤12.5億元，同比增長79%。若單計第三季度，淨利潤6.15億元，同比增長93%，可見旺季銷情甚佳。

前景備受睇好

值得留意，首三季公司的經營活動現金淨流量達到38億元，同比增長1.35倍，主要受惠主營產品銷售增長，原材料價格下降，以及減少使用預付款方式所致。若睇好人民幣升值，以青啤的核心業務增長及可觀的經營現金流，可視為首選H股。

今年八月，青啤與次大股東朝日啤酒簽訂「戰略性合作協議」，未來雙方將循共同採購原材料、互相委託生產和建立新銷售體制三方面加強合作。上月初，朝日啤酒在市場增持青啤，反映其睇好青啤的前景。不過，戰略性合作協議亦訂明，朝日在青啤持股量不可超過19.99%。

展望明年，雙方合作將進一步拉升青啤的市佔率及盈利，股價可更上層樓。以明年預測市盈率30倍計，目標價可見50元，回吐初步支持在35元至36元。為防風險，建議候調整在40元樓下分段收集。

志鳴