維他奶一直是相當穩健的飲品工業股，過去的缺點是進軍北美市場持續虧損以及內地市場未有明顯突破，截至九月止半年，其業績已有亮點，北美業績已轉虧為盈，內地業務亦有大突破。

期內營業額增8.6%，毛利增19.2%，毛利率由45%升至50%，純利1.41億元，表面上增加45.7%，於扣除上年同期的一次性支出後，實際增加22%，每股純利13.9仙，中期息每股3.2仙，增加14.3%。

大豆及奶粉等原料價格下跌，雖然糖價高企，仍對經營有利，是毛利率可以上升的原因，更利於業績上升。北美市場結束豆奶業務，集中於豆腐及麵食等核心產品，雖然銷售減少6%，業績已由虧損593萬元轉為盈利150萬元，獲利雖不多但已是經營的轉捩點。

港澳業務維持穩定

內地業務銷售增40%，盈利則增60%，於上年增長52%後再有強勁增長，反映過去的推廣已取得成效，半年的貢獻已相當於上年全年的94%。值得欣慰的是於華南的成功，促使維他奶擴展至省外市場，短期內將向湖南及廣西進軍，並計劃於廣東增設第二間廠房。港澳業務維持穩定，新加坡也有增長，澳紐區因澳元下跌使盈利減退，而近期澳元已回升，應對未來業績有利。

過去的維他奶業績只望穩定增長，其股價依賴高息支持，經上半年的變化，預期增長將會轉佳，相信高息政策仍然維持。於內地的發展，其產品既獲市場接受，仍可持續發展，雖然並非甚麼概念，但顯而易見，內地的投資已進入豐收期。

現價5.1元，淨現金在3億元以上，財政狀況穩健，其經營狀況為近年來最佳，預期未來的業績增長將較佳，其股價已非完全依賴高息支持，可以繼續持有看中線，或於稍為反覆後吸納，但相信反覆程度不大。

葉心