中國動用四萬億元人民幣來刺激經濟，全力推動基建投資，以達保八的目標，現階段證明達到成效。根據新公布的經濟數據，今年保八不成問題，明年經濟更可達9%以上。中央更多番強調，為了保存現有的經濟成果，短期內都不會推行退市策略，而適度寬鬆貨幣政策估計會持續至明年，卻要面對投資過熱或重複投資可能衍生產能過剩問題。

產業結構嚴重失衡

中央要抑制產能過剩，發改委月中公布針對六大產業不再批准擴產項目，其中涉及都是礦業、建材及能源性行業，反映全力推動基建引起的後遺症，這是現今中國產業結構不平衡下的老問題。從過往多次經驗顯示，內地經濟欠缺多元化發展動力，在大起大落過程中，擴大產能刺激經濟，後再通過抑制產能來避免經濟過熱或泡沫化現象。

中國式的產能過剩可能面對更深層的問題，現時六大行業產能過剩，有關鋼鐵、煤化工及水泥業，在多次經濟高低潮中，都是抑制對象，至於涉及新能源項目，包括太陽能專用的多晶硅，以及風電設備，則是近年內地最蓬勃發展的新興行業，吸引大量中外資金湧入。相對汽車業及家電行業，由於擔負推動內需、增加消費的重大經濟目標，完全不用擔憂可能出現的產能過剩問題。

近期在本港上市的內地汽車股及家電股，市場不斷傳聞內地會擴大「家電下鄉」政策，以更優惠方式補貼農民購家電，擴大產品範圍及不設售價上限，針對汽車業的以舊換新補貼金額更會大幅上調，這都有利家電業及汽車業的銷量。這類公司的股價現時當然跑贏大市，更大幅跑贏曾一度大領風騷的資源股，可見內需市場的強大威力，亦印證中央希望擴大內需來支持經濟發展。

質量難敵國際品牌

以內需取代出口推動經濟發展，目標正確，但正由於內地產業結構不平均，開放改革以來，家電及汽車業都經歷多次高低潮，老問題一大堆，例如質量問題，產品未能迎合市場需要，成本過高卻盲目擴充產能，令存貨急升，不少家電企業被市場淘汰。雖然現時仍屹立市場的家電企業，實力較以前雄厚，但「家電下鄉」政策始終都有落幕的一日，如何配合銷售控制產能，將是極大的挑戰，極可能出現先甜後苦的局面。

中國汽車業因為擁有全球最大的汽車市場，在可見的將來都有充足的成長空間，表面看來並未出現產能過剩問題，中央大力支持汽車業，成為推動內需的主力產業，近年來中國汽車業的興旺，相對外國各大車廠，面對不同的經營危機，處境可謂有天壤之別。但內地汽車業無論在質量研發及管理經營上，與國際品牌車商仍有一段距離，尤其是自主品牌車廠，受惠中央政策，可以無後顧之憂地擴大生產規模，可是長遠而言產量持續增加，汽車銷情卻不會無止境地保持升勢，內地汽車市場競爭加劇，個別實力不足車廠難免面對產能過剩帶來的風險。

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