中信行第三季純利43.48億元（人民幣‧下同），同比增長7.5%，首三季純利114億元，仍跌8.6%，其股價之所以創年內新高，是息差迅速反彈以及資產質素的改善，有利於未來經營。

去年的息差是3.33%，第一季跌至2.52%，第二季繼續跌至2.47%，第三季已回升至2.61%，較第二季回升14點子，也高於第一季9點子，預期第四季應可穩定或稍升，對業績有所幫助。首三季為客戶貸款減值16.63億元，只較上年同期增加2.3%，而貸款則增49%，不良貸款比率已降至0.96%，撥備覆蓋率則達159.59%，而為其他資產（投資）的減值，已由上年的7.5億元降至6,900萬元，減幅達90.8%，反映相關資產明顯改善。

掌握機會中線吸納

事實上，中信行於增加貸款49%後，亦減少可供出售金融資產15%，以優化資產，而交易淨收益亦因而減少，此類收益較具波動性。中信行收購中信國金70.32%股權，已獲銀監會批准，並已於十月二十三日完成，今年可將兩個多月的業績入帳。儘管首三季純利同比仍跌8.6%，而去年第四季純利較低，因而今年全年盈利應可增長約20%。現價5.66港元，預計市盈率只有12.2倍，是一個偏低數字，市帳率只有1.87倍，同樣是低。

中信行的經營逐漸轉好是事實。由於規模較小，被市場忽略，但衡量價格不應只限於規模大小，其優點是息差高，信貸成本低，資產質素佳，不良貸款比率在1%以下。至於發展，已收購中信國金，並將與西班牙銀行合作，於亞洲作出相關投資，於經濟形勢改善後，未來於亞洲區的發展，相信較具規模。昨日股價跌破10日線，相信可守穩於20日線的5.5港元，可掌握機會看好中線。

葉心