美國失業率已企於百分之九點八，到年底跨過兩位數比率已無疑問，當中撇除統計機制的因素，實際數字要比數據顯示的更大。由此引發當地家庭財富及收入的縮減，成為儘管利率很低，但消費及房地產市場沒有起色的重要原因。情形同金融機構業績轉好恢復大派花紅，無疑有別霄壤。股市與實體經濟二元背馳，使市場對「雙底衰退」的疑慮揮之不去。摩根士丹利亞洲區主席羅奇認為，金融危機僅過一半，還預料股價在不久將來迅速調整。

如果依傳統觀點所指，股市是經濟的晴雨表，現在的現實粉碎了這種觀點，股市正在扭曲經濟表現。造成這種情況的原因，當然是政府為救市創造的龐大流動性，正在股市興風作浪。美股是這樣，中國股市更典型。更糟糕的是，股市扭曲性的表現，使人們的信心安定下來以後，改革的動力也減弱下來。美國對金融機構有救助、無改革，不僅弱化了金融海嘯的教訓，使金融隱患故態復萌，也為下一次可能捲土重來的金融危機埋下了種子。經濟「雙底衰退」，極有可能是由二次金融危機引爆。

美國第三季斷供收樓個案增加百分之二十三，相信有更多個案在進入程序中。情況顯示，引發金融危機的根源——房地產市場，不但未像銀行財報那樣地回復好景，反而正在惡化。樓市的隱憂不消除，銀行的前景就有疑問。這方面中港兩地樓市亦具隱憂，但與美國不是同一趨勢，中港樓市的隱憂是走向泡沫化，但相同的是最終受害的肯定包括銀行。可見中港亦存有救市、無改革的弊端，二次衰退未能排除。

目前中港股市好景正可以「福中藏禍」形容，強勁的走勢終將因實體經濟難以轉好，而陷於後勁不繼。標普首席經濟學家警示，新興市場股市的泡沫正在增長。這意味着風險亦在增加之中。值得注意的是，政策的歧異可能隨時構成股市的不利因素，眾所周知，自澳洲搶先踏入加息操作後，退市的影響將滲入市場，退市無序將造成市場風險。

實際上，即如作為全球風向標的聯儲局，亦令人難以安心。在海嘯的善後時期，聯儲局的蛻變增加了不確定性：一方面它欲進入超級監管的角色仍受挑戰，反而其獨立性在不斷地降低；另一方面聯儲局的中立性也受質疑，主要表現為其成員更多發聲影響市場。早前聯儲局主席伯南克反傳統地親近傳媒，以及透過披露會議紀錄，展示不同觀點，甚至近期各成員活躍對外表態，例如，揚言上調利率宜早不宜遲，或者質疑復甦等，有意無意地影響着市場。說現時是道德風險、政策風險最高的時期不會言過其實，對目前全球股市的好景，抱持一份警惕絕非是多餘。