英特爾佳績注強心針

三大美股指數中，科技股佔成分股比重最多的納指升幅最凌厲，年初至今漲逾37%，標指及道指同期分別只升20%及14%。世界最大晶片商英特爾的盈利勝預期，並反映電腦需求正回到經濟衰退前水平，為電腦業前景打下強心針。不得不提的是，售價較便宜的迷你筆記型電腦今年大熱、微軟新作業系統「Windows 7」本年底前出台將刺激個人電腦需求，為電腦界將展開一個「大Upgrade潮」，因此在第三季美股業績期，市場憧憬科技股當中的電腦股將取代金融股，成為表現最佳的股份。

撰寫美股文章逾10年的恒豐證券研究部董事林家亨，早於四月已表明「美股熊市已死」。他指出，三分之一的道指成分股純利今年有望突破，當中預期盈利可創一年高位的5隻股份，分別是IBM、蘋果公司、麥當勞、沃爾瑪（Wal-Mart）及惠普，可帶動道指在衝破一萬點後再升，在聖誕節前上試10,500至11,000點未有太大難度。

弱美元有利海外銷售

他特別看好電腦股，重點提到IBM、蘋果公司及惠普業績將較突出，為市場帶來額外驚喜，其股價有望突圍而出。這3隻股份的共通點是大部分盈利來自外地，生意額少於一半依靠美國本土。現時中國網民已突破3億人，使用電腦更為普及，對電腦產品需求亦不斷上升，故電腦股前景料不俗。據大行報告，IBM、蘋果公司及惠普目前最高目標價分別為145美元、265美元及62美元。

另外，目前美國經濟未完全反彈，特別利好出口概念的股份，加上美元疲弱多時，若持續「有秩序的弱勢」，有望推動企業盈利增長。林家亨亦看好晶片商AMD、思科系統（Cisco）及微軟等出口高端科技的電腦股。

美企在大削營運成本及分析員降低盈利預期下，次季大部分美企業績勝預期，至第三季成績表派發初段，市場焦點將放到企業銷售的真正增長。

中大全球政經碩士課程兼任講師黃元山表示，今輪公布的業績會符合預期，原因是市場對企業盈利預測仍偏低、公司繼續削減成本開支以及去年的基數偏低，故純利表現料「不會太差」。

美企盈利增長未樂觀

不過，對於前線的銷售增長，黃元山則仍較悲觀。他認為經濟的復甦力度很弱，失業率及消費需求未重回正軌，拖低企業盈利，相信第三季盈利增長仍很「難睇」。但背後有政府出手或是業務覆蓋美國本土以外如新興市場的企業，其第三季業績表現或會較佳。

明年「三座大山壓美股」

自今年三月起，節節向上的美股已反映華府救市措施奏效，黃元山表示，美國的貨幣及財政政策對美股的效力一般可維持6至9個月，現時效力依然存在。繼美國金融業重整架構後，明年投資者仍需注意「三座大山壓美股」的風險，分別是政府退市、通脹憂慮及國際對跨國銀行提高一級資本充足比率的要求。

林家亨認為，現時環球股市仍在退市及通脹的陰霾下，料明年次季美國才會加息。至於剛公布業績的摩根大通因投資大賺，純利急增6倍，但他認為即使銀行有錢在手，都偏向還款予政府，19家金融機構當中，就有10家有意先向政府「找數」，料未來金融股表現平平、派息率很低，升幅應未及今年三月至今「咁癲」。

今輪牛市料逾4年

另外，失業率高企一直是美國經濟的隱憂，但根據過去的數據，標普500指數一般領先於美國失業率8個月，由三月計算下來，料直至十一月失業數字才見頂。林家亨預期，未來失業率會達至雙位數，但相信只是心理打擊，不會阻礙經濟復甦。

總括來說，林家亨對今次美國巨企整體業績表示樂觀。他相信美企部分盈利會「自我復甦」，加上投資者在心理上對股市已回復信心，故預測今次將是「非常漫長的牛市」，一般牛市為期4年，最「短命」亦有兩年，料今輪牛市可長逾4年。