金價1000關穩固

英皇金融集團（香港）高級副總裁葉佩蘭認為，金價支持位在每安士1,000美元，跌破的機會不大，目標價則在1,100美元水平，近日期金交易亦顯著增加，建議等待調整才再吸納，她指黃金升幅沒有周期，而是受市場波動牽引。輝立證券期貨部經理郝繼偉亦表示，金價目標位在1,100美元水平，但短期可能有調整，下試1,000美元不足為奇，不過黃金客觀因素已見突破，加上市場憧憬美元息差擴闊，弱美元將繼續有利金價升幅；另方面，他認為資金未必會因金價高企而轉投其他金屬，反而會與金價一同趨升。

銅價前景亦看俏

至於其他金屬，葉佩蘭認為以銅的前景較為理想。因為銅價曾低見每噸2,900美元水平，底部已經確立，今年銅價亦已大幅攀升，由於倫敦的銅庫存不斷下降，而中國對銅產品需求有增無減，故她對銅價長遠前景感到樂觀，短期料於6,000美元水平爭持，如低於這個水平則值得考慮，目標價為7,000美元。但她指出，銅較為適合專業的投資者，因為投資資金較大，而黃金則適合一般投資者。

油價長線重返100

葉佩蘭及郝繼偉均認為，油價長線會重回每桶100美元水平，但短期阻力較大。郝繼偉對短期油價仍持較觀望態度，雖然石油有實質工業需求，但油價亦與經濟復甦的速度關係密切，故預料短期仍以橫行為主。葉佩蘭則認為石油的基本因素向好，尤其美元疲弱對油價會有較大支持。

替代能源難威脅

事實上，美國能源情報署（EIA）預期今年第四季石油需求將增加41萬桶，而明年全年則會增加110萬桶，顯示經濟復甦將逐漸影響到原油需求上升。著名石油投資者皮肯斯亦認為明年底油價已可見85美元，美林更預期明年油價可升破100美元；另由於石油產量逐漸減少，故會推動油價向上。雖然市面上開始憧憬替代能源，但郝繼偉認為短期內無法對石油構成威脅，因為替代能源成本高，而且依賴政府津貼，加上產量遠遠不及石油，故如果長遠石油蘊藏量減少，只會令油價進一步向上。

玉米升值潛力大

農產品方面，葉佩蘭認為玉米未來的升值潛力最大，因為玉米價格大幅落後於其他農產品，今年亦幾乎沒有升幅，與實質供求情況不符，故認為玉米價格可上望每蒲式耳450美仙，相對現時約有17%升幅。郝繼偉亦指出，玉米除了作為生化能源外，未來新興市場對玉米需求亦十分龐大，因為當地人口與人均收入皆不斷上升，對農產品需求增加；再者他們對肉食的需求上升，而玉米正是養豬業的其中一項主要飼料，可刺激玉米價格向上。

提煉乙醇需求增

事實上，玉米的下游產品多達2,000餘種，最主要用作飼料、澱粉和提煉乙醇，現時22%的玉米用作提煉乙醇，而美國乙醇使用量較去年上升15%。另外，受天氣不穩定因素影響，多個玉米產地收成減少，需求卻穩定上升，為玉米價格帶來支持。

保證基金攻商品期貨

投資者除了買賣商品期貨外，亦可投資於商品基金。晨星資料顯示，天然資源股票、工業物料股票及貴金屬股票基金類別表現不俗，年初至今分別上升59.7%、42.75%及54.35%。

保證基金「Man AHL Guaranteed Futures 4」亦有投資於商品，但有別於一般保證基金，該基金會以30%資金投資「Man AHL Diversified Futures」（多元管理期貨基金），以保證金形式買賣多個期貨市場，在槓桿效應下，令投資覆蓋實際上達100%；另外，70%資金則投資於美國國債，以求攻守兼備。該基金的投資年期為8年，最低投資額為1萬美元（約7.8萬港元）。

糖價飆升獲利豐

英仕曼投資（香港）執行董事兼香港銷售主管李之秀表示，近期糖價升至28年以來新高，該保證基金因而獲利不少，並會逐步減持對糖的投資，旗下基金一向以技術分析掛帥，偏重風險程度多於回報率作投資目標，該保證基金亦會控制風險，若基金整體波幅大於12%，基金不理賺蝕亦會自動平倉。

有趣的是，基金投資期貨並不受地域限制，研究員在網上與多位「閒家」接頭，每分每秒進行交易，李之秀稱，這方法可提高效率及流通性，因此在短短6年間，所發掘的投資市場數目已增加約70%。