本港上市的幾隻內地水務相關股份中，撇除粵海投資（00270）早年獲注東江水之外，中國水務可算是較早期轉型的水務股之一，因主席段傳良是水利專才，畢業於華北水利水電學院後，便一直在中國水利部工作，後來才自行經商。內地水利行業受國策左右，近年不少水廠進行私有化，一方面為水務公司提供了商機，但水價調整涉及民生，受到規管，如何捕捉契機至關重要，「根正苗紅」的段傳良這方面應享有優勢。

中國水務的前身是易達興業，於一九九九年在港掛牌上市，但往後經營不善，連年虧損，直至二○○三年本港經濟正處低谷期間，段氏向當時的控股股東唐耀麟悉數購入所持的約兩成一權益，及後再進行股本及債務重組。

收購交易完成後，段氏最初注入的並不單純是水務業務，還包括製造電子玩具產品業務，最先建議改名中國銀龍集團，到○四年才正式沿用現有名稱。

消息配合才可突破

經過幾年的打拚，業務網絡漸成形，在河南、江蘇、湖北、江西、廣東、海南以至重慶市都有供水項目，○九年度來自城市供水的收入達3.85億元。供水相關安裝工程收入則有2.71億元，污水處理項目的規模相對地小，○九年的收入只有2,960萬元。

○九年總收入10.33億元，每股盈利9.39仙，現價市盈率25倍左右，估值表面看來不算特別吸引。但內地多個城市已先後調高水價，預期未來將有更多城市會進行水價上調，利好水務股，好處將直接反映在損益表上。

而主席段傳良亦透露過，今年會預留10億元人民幣作供水及污水項目收購，目標集中在二線城市，規模續見擴大，預測市盈率有望回跌至15倍左右。

不過，水務行業講求項目回報率，部分項目投資期不短，資金需求不低，收成不一定立時顯現，中國水務升抵現價後，短期若然要再突破，必須有好消息的配合。

玲玲