金融海嘯發生後，澳洲於去年十月七日大手減息一厘，是九二年以來最重手的一次，使其成為主要經濟體減息的「帶頭大哥」。今次澳洲出乎意料地又做了轉勢加息的「帶頭大哥」，顯示了其政策出手狠之餘，頗有爭着先鞭的意識。事實上，可能因為決策快而狠，成為使其經濟走出衰退的良藥，澳洲經濟能早於主要經濟體向好，顯得事出有因。一般情形下，加息揭幕通常利淡股市，但今次澳洲宣布加息，全球主要股市照升不跌，是市場對澳洲確認經濟增長作出利好解讀。況且，美國也出現了服務業指數首次突破盛衰線的利好勢頭。

然而，隨之而來的焦點是，澳洲曾是減息周期的帶頭，今次帶頭加息，是否加息周期的開啟？同時，若在全球發揮加息的感染效應，是否成為退市的先聲？至少已有專家揣測，中國和韓國可能很快需要加息，以經濟增長作為依據，揣測中國加息確實合理不過。但是在剛剛開完的二十國集團（Ｇ20）峰會，不輕言退市還是與會者的共識，曲終人散之後，退市的鑼鼓就敲響了，很使人懷疑，面對全球經濟不平衡，救市又有差異，Ｇ20共識不過流於形式，退市正在各行其事。

實際上，中美都有鋪排退市的迹象。儘管中國領導人一再聲言維持適度寬鬆的貨幣政策，但透過窗口指導促成信貸降溫，上月新增貸款在三千億至四千億元間，低於市場預期，可見收緊迹象，一如適度寬鬆貨幣政策為名，既可以大開水喉，也可以閂緊水喉。美國經濟難題頗多，但較早前聯儲還是表明了節制量化寬鬆的態度，日前更表明不擬第二輪救市，顯見邁向退市的迹象。在主要經濟體都有退市準備之下，澳洲加息掀動跟風，就沒甚麼出奇。

利率逆轉勢必擾動投資市場。澳洲加息，效應立現：美元走弱，油金飆升，將主導短期市況。這種情況一方面易於掀起匯價與利率的互動，釀成跟風加息的勢頭；另一方面油金漲價恐防激發商品漲價引發通脹。這種情況出現，對處於經濟復甦不平衡之下，一些相對滯後的經濟體必然帶來負面影響，而且也必然強化圍繞匯率的爭拗，西方大國發出「人民幣匯率低估」的聲音，絕不是無病呻吟。

可以預見，追隨復甦而來的便將是更加激化的貿易戰。較早前，美國對華實施輪胎特保制裁，又啟動鋼管反傾銷；中國也還以顏色，啟動雞肉等反傾銷調查。當加息風吹來擾動匯率時，商品範疇的貿易戰就會燒向匯率戰。美國把「平衡經濟」意念塞入Ｇ20議題，就是輿論造勢。由此看來，中港在經受股樓泡沫化煎熬之時，將會迎來激烈的匯率角力。問題是，中港是否為此作好了準備？當中港兩地把經濟復甦希望，重點寄託於出口復甦時，未來承受重大衝擊就勢所難免。