為何就業市場對判斷經濟前景是如此重要？因為就業是一切經濟活動的根基。試想想，打工仔失去職位，變成沒有收入，哪裏有錢消費，連供樓、供車及還卡數都成問題。當根基不穩，上層又怎可能安全呢？難怪上星期公布的其他經濟數據，包括消費信心、製造業指數及工廠定單等，均比預期差，顯然並非巧合，當中有明確的因果關係。

自爆發金融海嘯以來，美國在單一個月份失去二十六萬多個職位，嚴格來說不是甚麼大數目，問題在於這是較市場預期差很多；而且，絕大部分行業繼續大幅削減職位，顯示裁員潮並未過去，很多專家似乎錯估了復甦力度，對形勢過分樂觀。另一方面，長期失業的情況，明顯比以往的衰退來得嚴重，目前超過一千五百萬失業人口中，待業超過半年的佔三分之一以上，平均失業時間長達二十六點二周，超過以往近三十年的水平，要重投就業市場談何容易！

無就業復甦既成定局，有兩點特別值得注意。就業市場表現反覆，時好時壞，相信是因為美國政府推出的救市措施多屬一次過，例如退稅、津貼舊車換新車，以及為首次置業提供稅務優惠等。當政府的措施出台，就業市場便略見好轉，一旦結束便打回原形。不妨看看，津貼換車的計劃結束後，美國的汽車銷售隨即插水；當置業優惠在下月結束時，樓市恐怕難逃一劫。本港很多廠家表示，來自歐美的急單的確有增加，但還是未敢樂觀，原因便在於此。由於就業市場不穩定，消費需求也不會穩定，完成補充存貨之後，定單說不定會再次減少。

此外，長期失業愈見普遍，預示着民怨會增加，政治壓力不容低估，美國上至白宮，下至地方政府，肯定不敢怠慢，創造就業成為政客的首要任務，在無計可施下，走偏鋒絕不出奇。國際上不斷討論的「經濟再平衡」，正是這種想法的寫照。所謂再平衡，就是透過增加出口、減少進口來救就業，輕則與其他以出口為主的國家或地區爭食，重則引入更多貿易保護措施，後果難料。

美國總統奧巴馬在就業數據公布後表示，將採取一切可行措施增加就業，同時亦不忘提醒復甦之路不會一帆風順。從另一個角度來看，或許奧巴馬已經技窮，大半年來的刺激經濟措施未產生預期效果。其實，投資市場早已有所反映，歐美國債的孳息率在近期輾轉下挫，避險情緒高漲，而環球股市則像強弩之末，投資者早已用腳投票。美國是全球經濟的縮影，經濟可能出現「多底」衰退，並非杞人憂天。