一場次按危機，威猛的獅王傷痕纍纍，要供股四出「撲水」。渣打也得要供股，並早在去年金融海嘯後進行，成為首批集資的金融機構之一。對於兩家同樣在本港上市的跨國銀行股，投資者如何抉擇？

股價 滙控可望重返紅底股

按彭博根據去年底的業績計算，滙控及渣打的市帳率分別為1.56倍及2.03倍。大福證券分析員李健雄認為，兩隻股份現時未有超買，股價仍在合理水平。但其中滙控在供股後每股盈利被攤薄，短線股價尚有下調空間，投資者可於股價回調時才出手吸納，12個月目標價為98元；至於上周五收報183.5元的渣打，則可能上試至210元，散戶可於現水平吸納。

高盛卻對獅王前景樂觀，預計其可重返紅底股行列，並攀上122元，估計今年及明年每股盈利分別為3.56元及5.97元。事實上，滙控的中期業績亦合乎預期，市場憧憬北美不明朗因素開始消除，大行及後一度紛紛調高其目標價。

渣打年內升幅近倍

若比較兩隻股份的表現，渣打股價同樣受海嘯打擊，今年三月份一度下試至近66元，但於八月中期業績公布及提出配股當日，股價升上197元的年內高位，年初至今升幅近一倍。而滙控自金融海嘯後，股價由逾110元水平愈跌愈深，於公布「世紀供股」後股價更創新低，今年三月更一度只值約30元，之後逐步攀升至近日的90元水平。

供股同樣可提升兩股的資本帳。渣打供股後上半年的總資本比率為15.8%，一級資本比率為10.5%；滙控上半年的總資本比率為13.4%，一級資本比率是10.1%。

投資策略 渣打早着先機料跑贏

李健雄認為，滙控於海嘯爆發後，採用錯誤的策略，不但未有趁低拓展新興市場業務，現時想重投亞太區進行收購，價格亦較早前昂貴，相信渣打在新興市場滲透率高，長遠會跑贏滙控。

哪大笨象是否不值得投資？非也！他認為滙控市值龐大，仍然是恒指中的重磅股，若歐美市場業務向好，股價會直接受惠，不宜過分睇淡。

業務 渣打「疊水」方便購併

渣打重點業務在高增長的新興市場，估計該區將來會跑贏歐美等成熟市場，而因渣打在英國業務的比重小，受當地經濟的拖累較輕微，李健雄形容該行的資本充裕，可隨時在亞洲進行收購；另一邊廂，滙控表示欲重返亞洲市場，惟現時業務仍主力在歐美市場。

滙控或搶先「登陸」

滙控環球銀行及資本市場業務上半年創新高，但北美洲的業務是重災區，國際經濟重心西向東移，為配合集中新興市場發展，滙控行政總裁主要辦公室將遷到香港，明言中國是該行最重要的策略市場，更有消息指滙控或成為首家於內地上市的外資企業。另外，亦有消息指渣打進一步邁向新興市場，可能在印度以預託證券（IDR）形式集資至少10億美元。