近日國際現貨金價升穿每安士1,000美元水平，帶動相關股份價格急升，其中以生產及銷售貴金屬精礦的瑞金礦業（00246）升勢凌厲。集團的上半年毛利率按年減少9.5%至72.7%，主要因為佔集團業務近三成的金屬，如銀、銅、鉛及鋅的價格下跌，且黃金品位較低的產值比例有所提高所致。不過，瑞金主要開採高品位的金精粉，且管理層對金價前景樂觀，估計國際金價每安士上升50美元，集團的毛利率可增加0.5%，因此該股股價仍可看高一線。
觀乎全球黃金基本面，南非的產量未來將逐步減少，故中國的產量及需求對全球金價影響力隨之增加。瑞金正計劃持續收購合適的礦場，料剛收購的雲南古道礦場將為集團收入帶來20%的升幅；成本方面，集團最大成本來源為採礦及人工，而目前成本已漸趨平穩，故未會對集團業務構成太大壓力。
瑞金○九年預測市盈率18.1倍，低於同業招金（01818）及紫金（02899）的26.5倍及27倍，估值相對吸引。預期國際金價急升後有機回吐，故建議趁股價回調時才吸納，中長線前景傾向樂觀。
敦沛金融投資研究部高級分析員 陳鳳珠
（作者為註冊持牌人士）