本文重點
信德（00242）早因永利（01128）快上市而炒起，業績雖跌，又再回升，是為發行可換股債券，表現相當反覆，而永利的上市始終具推動力。信德發行15.5億港元的5年期可換股債券，年息3.3%，換股價為8.18元，市場反應良好，初步是發行13.95億元，結果增至15.5%，債券的吸引是有相當息率，而未來數年信德的展望頗佳，因而換股價較定價時的6.58元溢價24.3%，市場反應依然熱烈，其實是兩利，買家可收息3.3%而博股價上升，信德以3.3%借入五年期債項也是划算，股價配合，可能只是發行新股，不必以現金贖回。
信德的中期業績似好非好，表面純利16.9億元，增長19倍，但主要是出售澳門文華東方權益以及投資物業重估盈餘的貢獻，實際純利只有1.2億元，增長43%，中期息3.8仙。
上半年信德的酒店及客運仍受影響，難言理想，而出售手頭物業存貨成為主要盈利來源，而來自澳門娛樂的股息則減61%至3,000萬元。
南灣項目具潛力
信德與置地合作的澳門壹號廣場，住宅及商場入伙紙已發出，已預售97%住宅。商場於年底開業，仍有酒店及服務式住宅於明年中完成，持續提供貢獻。於澳門的發展，仍有氹仔濠庭都會的365萬方呎住宅，而南灣地王可供發展為430萬方呎，仍待政府批准。南灣項目包括零售、服務式住宅及商店，其潛力更高於壹號廣場。
信德實佔澳博權益不多，賭場旺淡本來對信德影響不大，但賭場旺淡左右澳門經濟，對地產影響更大，近日已有放寬內地客到澳的簽證，永利上市在即，賭股受惠，信德亦受惠。信德昨收6.69元，暫不必計較基本條件，但市盈率不會高，短期展望仍將反覆向上，永利新股反應料佳，內地放寬簽證是否成事，會左右升勢，暫時是等待永利上市的刺激，若大幅上升，不妨先行回吐。
葉心