上半年金利來純利1.18億元，下跌35%，於扣除投資物業公平值變動及梅州地產項目影響後，核心純利為5億元，減少19.2%，每股純利10.2仙，中期息每股6仙，與上年相同。

業績下跌35%，不易接受，但只是投資物業公平值收益大減，以及梅州地產項目出售收益減少的影響，以主營業務計，跌幅19.2%，是可以接受。

服裝銷售利潤減

金利來的服裝銷售受經濟情況所影響，是整體形勢使然。內地稍好，本港及東南亞轉差，為適應市場，以促銷方法銷售，減少存貨，利潤下跌難免。

金利來的物業投資，主要位於廣州及天津，廣州寫字樓供應較多，出租率90%，新約租金未能上升、天津則維持100%出租率，租金升11%，香港物業收益則穩，整體租金收入仍升4%。

梅州地產項目仍未全部售出，帳面存款5,672萬元，相信仍在陸續售出，而且利潤甚高，對未來業績仍有幫助。

於六月底，金利來現金達5.65億元，並無借貸，財政極佳，即使業績稍不如意，至少可以維持股息，這是金利來最佳之處。每股資產淨值2.3元，始終對股價有支持作用，較為不理想的，金利來既非地產股，亦非零售股，但兩者均有相當貢獻，顯得業務並不集中。但以過去表現看，業務雖曾有不如意，但亦隨即糾正，金利來雖對下半年展望仍然審慎，但相信已在轉好中，下半年將較上半年為佳。

派息率維持吸引

金利來現價2.09元，估計市盈率10倍以下，息率8.6%，市帳率0.9倍，不論以金利來是地產股或零售股看，均見吸引，只是成交不太活躍。不過，目前穩健而息率高的股份有限，金利來是可以考慮對象之一。

葉心