大成糖業（03889）主要從事各種玉米提煉產品和玉米甜味劑的產銷。以產能和產量計算，公司為中國最大的玉米甜味劑生產商之一。為了保持其市場領導的地位，它已實施了一連串計劃，務求搶佔更多的市場份額。

上游方面，為了解決主要原料玉米澱粉的供應問題，以及為公司未來擴展和推行綜合一體化生產鋪路，公司在去年已向母公司收購位於錦州的錦州元成生化科技有限公司的全數股權，而錦州元成的主要業務為製造和銷售玉米澱粉和玉米提煉產品。這收購現已完成，大成糖業的業務得以向上游拓展，提供原材料玉米澱粉予其在錦州新建並將於今年投產的葡萄糖漿/麥芽糖漿廠房和其現存位於上海的生產線，而且使公司更有效保障原材料的供應及成本控制。同時，固態玉米糖漿如結晶葡萄糖和麥芽糊精等生產設施的產能利用率提升，令每單位成本降低對固態玉米糖漿的毛利帶來正面的影響。

需求回升帶動售價

除此之外，山梨醇業務已較去年有改善，市場需求回升帶動山梨醇的價錢有所提升，公司已抓緊此機遇，將山梨醇生產線的產能利用率提高，再配合它在去年向合資夥伴日本三井集團收購其在山梨醇項目的權益，令這項目成為其全資擁有的項目。

下游方面，大成糖業在去年已開始將業務向下游零售市場拓展。去年已推出小包裝食用甜味劑產品到市場。它已在上海設立銷售辦事處，並在去年開始推出本身品牌「康奧多」的產品，主要目標客戶為酒店和餐廳。公司擬下一步將「康奧多」產品透過超級市場及連鎖店等零售渠道分銷至顧客。

恒豐證券董事總經理 張華峰

（作者為註冊持牌人士）