瑞信預期交行半年股東應佔溢利將較○八年上半年輕微倒退3.6%至149.5億元人民幣，撥備前盈利按年跌3.2%，跌幅相若，淨利息收入相信在息差收窄的影響下，抵銷了貸款急增的部分，反見下跌，相信跌幅達10.4%，但期內交易收益及費用收入增長不俗，預期按年升8.9%。

而在內銀同業中，報告相信交行是首間內銀股重見收入回升，因第二季度的業務表現理想，該季度的收入應可較首季增加3.5%。呆壞帳覆蓋率將由首季的119.9%升至第二季的121.3%，基本呆壞帳會稍為增加7億元人民幣，比率就在貸款大增下有所下跌，預期比率可由首季的1.62%跌至1.59%。

受惠外圍經濟回穩

整體而言，瑞信認為交行擁有較多中小企業客戶，較受惠外圍經濟回穩，撥備壓力降低，中期業績可成短期催化劑。現價約等於一○年市帳率2.1倍，按其股東權益回報率20%，一○年預測市盈率11.1倍，低於歷史平均值，故維持跑贏大市評級，目標價11.27元。

瑞信集團

評價：料為首間復甦的內銀股

建議：跑贏大市

目標價：11.27元