市場關注顧此失彼

市場人士表示，受雷曼迷債事件影響，證監會對產品結構相對複雜的短倉及槓桿ETF有保留，但業界關注證監會同時間對市場風險不低的新興市場ETF「開綠燈」，業界希望證監會可擴闊ETF品種。但證監會不評論個別申請，只表示審批產品時確保全面風險披露，ETF亦有招股章程詳細披露風險，同時需及時持續披露。

現時市場上共有三十五隻ETF，今年證監會合共批出十二隻新ETF（其中寶來台灣卓越50基金未上市）。該十二隻新批的ETF中，只有一隻以本港股份為相關資產，即德銀富時25（03007），其餘全部以海外市場為相關資產，包括A股、台股及其他新興市場如越南、韓國、印度等。

至於市場一直期待、追蹤恒指或國指的本地短倉及槓桿ETF卻沒有進展。證監會今年初曾表示，已接獲短倉ETF申請，並且正進行工作。但消息透露，證監會早前已因產品不適合零售投資者為由，拒絕部分發行商發行包括恒指在內的短倉及槓桿ETF申請。

恒生指數公司去年九月推出恒指及國指短倉及槓桿指數，主要是配合有發行商希望以指數推出ETF。簡單而言，短倉ETF追蹤的指數下跌，相關ETF價格便會逆向上升。業界指出，現時本地ETF發展潛力不大，因為市場已有恒指及國指ETF，明顯出路是短倉ETF。再者，自雷曼事件後，有聲音要求將場外產品納入場內，如推出短倉ETF，某程度上是將結構性產品上市，增加透明度。

拒批短倉ETF

不過，有市場人士反對短倉ETF，認為產品複雜，或會出現偏差，例如以單一交易日計，恒指與短倉ETF表現一致，但若累積一段時間，恒指與短倉ETF或會有偏差。據了解，證監會拒絕短倉ETF申請的另一個原因，是短倉ETF未必跟足指數走勢。

雖然本港未有短倉ETF，但新加坡今年二月份已率先推出亞洲首隻短倉ETF，若本港不擴闊ETF品種，長遠或被新加坡超越。另業界關注新興市場ETF風險，這些市場港人不熟，或出現政治等風險因素。