中國最新公布的七月份新增人民幣貸款跌至僅3,559億人民幣。加上中央近期出言表示今年通脹或見底回升，又於上周提出「動態微調」的說法，種種迹象引發市場對於中央快將收緊其貨幣政策的猜測。由於中國是商品需求大國，一旦中央政策轉向收緊則有機會影響正在復甦的實體經濟，從而打擊對商品的需求，昨日所見澳紐匯價明顯受壓。
不過，筆者認為商品貨幣的短期調整壓力雖存在，不過中長期看好的預期並無改變。首先，筆者認為中央短期內大舉收緊貨幣政策的機會甚微，金融海嘯爆發期間的信貸激增本來就不是長久之計，隨着各國都提出退出機制的討論，中國在步入復甦之際適量減少新增信貸至合理水平亦合情合理。
另方面，由於上半年多數國有銀行已基本完成本年度信貸任務，下半年出現下降亦不出奇。相信中央「微調」主要是針對防止投機者過分推升樓市及股市引發資產泡沫，而不是要打垮實體經濟，此種措施反可令經濟增長更為健康。
最後，即使在金融海嘯最嚴峻期間，中國也一直對於商品的需求存在一定的需求。現時環球經濟既已有改善，相信中國更會繼續吸納商品，這可為澳紐等商品帶來支持。因此相信本次市場的變化屬於短期調整而不是方向的轉變。建議中長線投資者可考慮於82美仙吸納澳元，中期目標86美仙，止蝕79.80美仙。
恒生投資服務有限公司
首席分析員 溫灼培