巴郡上季業績是○七年第三季以來最佳，但經濟衰退打擊其營運業務。倘不計入衍生工具或投資損益，巴郡上季經營溢利按年大跌22%至17.8億美元，或每股1,147美元，遜於市場預期的每股賺1,238美元；期內收入則跌2%至296.1億美元。備受重視的巴郡上季帳面值為1,188億美元，較首季急升11%，期內巴郡持有手頭現金214億美元。

對賭指數勁賺119億

雖然巴菲特因涉足衍生工具令過去數個季度業績持續不振，但衍生工具卻成為巴郡上季業績好轉的關鍵。在全球股市回穩帶動下，巴郡打賭包括美國、歐洲及日本在內的四個股票指數的衍生工具上揚，帳面勁賺15.3億美元（約119.3億港元），大大提振業績，與首季帳面虧損9.86億美元大相逕庭。

衍生工具對巴郡業績的影響驚人，符合巴菲特早前稱衍生工具將導致業績非常波動的警告。事實上，巴郡持有的衍生工具合約平均要12年後才到期，但披露條例要求該公司公布季度業績時為相關衍生工具估值，導致業績波動。衍生工具的真正價值目前仍未可知，但巴菲特曾表示有信心最終可為巴郡賺錢。

持股組合升值22%

巴菲特在金融海嘯下頻頻掃貨的行動亦修成正果，隨着股市上揚，巴郡的股票組合亦水漲船高。巴郡上季普通股持股價值較首季大漲22%至457.9億美元，當中由巴郡任大股東的美國運通期內股價急漲71%，富國銀行股價亦漲70%。

至於打賭企業違約的信貸違約掉期（CDS），上季續令巴郡輸掉約8.25億美元，連同七月份輸3.5億美元，巴郡今年以來共輸掉18.5億美元，但仍低於該公司去年收取的34億美元投保額。

非保險業務少賺近半

營運業務方面，巴郡主業之一的保險業務表現，較其他受經濟不景氣打擊的業務為佳。包括汽車保險商Geico及通用再保在內的保險業務，上季保險投資收入升31%至11.6億美元，彌補承保利潤大跌77%至8,300萬美元。而非保險業務，包括公用設備及地產經紀的經營溢利大跌47%至5.74億美元。