很多朋友詢問筆者，二浪在一個月就可調整完畢，時間上是否太短了？查實在過去3次二浪調整中（筆者在上月二十五日本欄中已提過），第一個循環由九六年二月十六日的11,600點，跌至同年三月十三日的10,230點，時間為一個月；第二個循環由九八年十一月二十五日的10,979點，跌至九九年二月十日的9,000點，時間為兩個多月；第三次循環由○四年三月一日14,058點，跌至同年五月十七日的10,917點，時間也只是兩個月。所以二浪調整的時間，一般都不是太長的。

「牛二」訊號已經出現

要確認「牛二」的出現，就要看經濟層面和群眾心理出現的訊號，即減少「動量買賣」的追貨行動，變成經濟好轉、企業盈利回升、市場返回基本分析的層面，分析員也減少再說「熱錢推高股市，好危險」、「經濟咁差，遲早一定跌番落去」等說話，以及再沒有人咒罵筆者講牛市。這些「牛二」的訊號中，大部分都已經出現了，特別是最後的一個訊號（一笑），所以現階段已有80%信心肯定了「牛二」；唯一令筆者未能放心的，就是美國政府信用沒有出現危機，這是我意料之外的事。若美國政府出現危機，那麼信心就是100%了。

由於「牛二」是由基本因素轉好而帶動，所以升勢會較「牛一」為慢，但時間通常較長。過去3次三浪的升幅中，第一個循環由九六年三月十三日的10,230點，升至九七年一月十六日的14,005點，升幅為一浪的80%；第二個循環由九九年二月十日的9,000點，升至九九年七月六日的14,532點，升幅為一浪的125%；第三次循環由○四年五月十七日的10,917點，升至○七年七月二十六日的23,558點，升幅為一浪的221%。由於三浪升幅的範圍很大，可以是一浪的0.8倍至數倍也不出奇，所以要估計三浪頂的位置，是沒有意義。

不過俗語也說「升市莫估頂」的策略，大家不應該問「牛二升幾多」，而是應該在這時作出長線投資，雖然可能會買貴貨，但只要時間夠長，由於仍身在牛市中，總有一天可賺錢；至於買多少則視乎你可接受多少風險，勇敢、閒資較多的人就買多一點，驚慌就買少一點。

例如筆者Blog內有位網友提供了一個很好的策略，就是在買入股票後就專心本身的工作，直到和尚都趕去買股票時，即牛市五浪臨近頂點，才全面沽出所有股票。「牛二」的投資策略，就是如此簡單。

銀聯信託投資總監 林一鳴