由七月二十九日開始，內地的成品油出廠價格下調3-6%，汽油、柴油價格每桶下調3.8美元及4.3美元，相等於3.3%及3.7%。

報告指，國際油價早前出現調整，發改委調低價格的做法，是變相跟隨成品油的定價機制，但有關公布於周三凌晨實施，的確出乎了市場的預期，因國際原油價格跌至60美元一桶水平的低位實際只維持了三個星期左右，杜拜原油價格近日已快速反彈，甚至回升至每桶68美元。

按照發改委的公布，中石化的煉油業務毛利率必然受到影響。大和估計中石化八月份的煉油毛利率每桶約為4美元，剛好是「打個和」，不用虧損，亦不會有錢賺。若然下個月的原油價格接近每桶70美元水平，計入內地跟國際價格的時間差別，相信八月底時亦需要再度調整成品油價，以保持石化股份的盈利狀況。

對中石化評級不變

由於市場對中石化的盈利預測一向較為保守，即使成品油價有所降低，毛利率受到影響，但報告相信跌幅甚為輕微，今年以來煉油業務的平均毛利率每桶接近7美元，就算計入是次調低的因素，都毋須更改對公司的盈利預測。

報告預期中石化○九至一一年的盈利分別是504.59億元、577.49億元及673.89億元人民幣，年增長達14-69%。而股份現價約相等於一○年預測市盈率的8.9倍（按照平均油價每桶68美元，煉油毛利率每桶6美元得出），股息率料為2.5%，維持跑贏大市的投資評級不變，目標價7.5元，較周三收市價6.78元，存有一成升幅空間。