第二季表現理想

次按危機以來，美國王牌基金經理米勒所管理的基金資產至今年三月勁縮六成，市場對價值型投資嗤之以鼻，但米勒未有動搖，自去年首三季陸續減持金融及汽車股等後，至第四季積極「掃貨」，並吸納優質股，結果他所管理的股票基金Opportunity Trust及Value Trust吐氣揚眉，今年次季表現理想，難怪傳媒形容「Bill Miller not dead yet as value funds bury quants」（米勒尚未死，價值型基金仍埋藏潛力）。

科技股估值便宜

據資料顯示，美國價值型股票基金過去三個月以來平均上升約16%，主要由金融及資訊科技股帶動，其中美盛價值基金把資產逾50%投資該兩類股份，現金水平約3%。

目前科技股的市盈率約30倍，美盛資金管理投資組合經理羅伯特‧海格斯壯表示，估值仍非常便宜，該類別企業的流動資金佔其資產負債表大約9%，相比其他行業已是十分充裕，加上未有任何負債，科技股受惠於經濟復甦初期，特別值得留意軟體製造商，金融及非必需品類別亦具增長潛力。

美國經濟已見底

海格斯壯對美國總統奧巴馬的救市方案充滿信心，形容方案是「快、前瞻及穩定」，故情況不如日本般差，因日本政府對本土經濟衰退後知後覺及反應太慢，例如當時未有大舉減息。他認為，美國多個領先指標樂觀，反映經濟活動已趨向熱熾，包括非農業薪金單月變動及新屋銷售量分別在今年初重回正數，「美國經濟經已見底，預計國內生產總值（GDP）下半年將錄得正增長1%至2%」。

市場批評美國「大印銀紙」之舉增加通脹壓力，海格斯壯認為，此說法實在不合時宜，目前資金流動速度未有回升，借貸亦未有實質增長，一萬億美元的量化寬鬆政策導致通脹的機會率非常微，反而是對症下藥的良方，有效提升整體經濟增長，防止經濟陷入蕭條。他希望聯儲局主席伯南克明年一月獲連任，因其了解現時及未來不會經歷通脹，而是通縮，對未來一至兩年的前景感樂觀。

他續稱，在過去六個月，市場對企業盈利預測非常悲觀，預計企業盈利增長將於今年第三、四季回勇，支持股價繼續上升。他預計今年科技股可跑贏大市，整體盈利增長可達10%，部分潛力較高的美股如亞馬遜有機會高達30%。