可紓緩財壓　降低負債

配股指將股份配售予獨立的第三者，透過發行新股或現有股東減持舊股而進行，配股是企業「抽水」的一大法門，好處在紓緩財政壓力、降低負債水平等。藉着新股發行，企業股數增加，若盈利維持不變，每位股東可攤分的盈利會下跌，間接攤薄股東權益。另一種配股方法是由現有股東出售手持舊股，公司不需發行新股，股東權益不會被攤薄。不過，一旦股東趁機減持股份，股價或會出現沽壓，上市公司變相未有資金到手。

折讓過高　或公司缺水

趁港股做好，近期不少上市公司乘勢加入配股行列，惟多家企業在宣布配股後股價亦有下調，以方興地產（00817）為例，股價於宣布配股後首日跌幅達8.76%，中郵電貿（08041）亦錄得6.97%跌幅，兩隻股份同於七月廿二日宣布配股，由宣布消息至上周五為止，股價分別下跌8.03%及9.3%，恒指同期則錄得2.47%升幅。

事實上，為吸引投資者，企業配股價一般較市價有所折讓，但若折讓幅度過高，或反映公司資金不足，股價在短期內急挫的危機更大。另外，股份走勢亦很視乎上市公司配股的目的，若為擴充業務而配股，可能引發投資者憧憬企業未來的盈利前景，反而可刺激股價抽升；若配股籌得資金只用作還債，股價則可能被拖垮。

「先舊後新」是其中一種配股方法，即現有股東把股份配售給投資者，再認購新發行股份，讓公司迅速籌集資金，但這往往利淡短期股價。明豐珠寶（00860）早前公布以先舊後新方式配股，配售最多1.3億股，每股配售價為0.61元；方興以同樣形式集資11.63億元，消息拖累股價當日大插水，曾低見2.46元，跌幅逾一成。

敦沛證券助理副總裁李偉傑則認為，配股是好是壞，視乎散戶能否獲得新批股份，以帶來賺錢機會。不過，股份數量增加會攤薄每股盈利，或令股價下跌，在多數散戶未有配股權的情況下，股民只能「硬食」。

股價連日升　配股先兆

那麼股份進行配股是否有迹可尋？他認為股價連續幾日急升，可能是配股的先兆，因股價高企，上市公司的集資金額得以提升。

他續指，近期的配股活動愈來愈多，幾乎隔日便有一宗，涉及金額也不少，預料未來的配股活動亦會隨市況好轉而繼續增加。因為當市況向好時，市場便有充裕的資金來吸納新批股份，因此公司配股潮往往在市旺時出現。再者，基金在今年上半年的持股數量並不多，配股可能會為基金提供入市機會。但他提醒配股可能是大股東趁機出貨，投資者需格外小心。